Мониторинг средств массовой информации 27 мая 2010 года 04:00 - 04:00 | 26 - 27 мая | 2010 год Пресс-служба ОАО Банк ВТБ Содержание Банк ВТБ 4 Наблюдательный совет утвердил стратегию развития группы ВТБ до 2013 г - Центросоюз и Банк России договорились об урегулировании спора вокруг пакета акций французского VTB Bank. 26.05.2010 The Wall Street Journal Europe Russia's VTB to shift focus --- Lender to back off on loans to state giants, push retail and investment banking, CEO says 4 26.05.2010 The Wall Street Journal (Online) Q&A: VTB's KOSTIN on the Bank's Strategy 6 26.05.2010 Dow Jones VTB to trade corporate focus, growth for efficiency 8 26.05.2010 The Washington Post Dependence on Foreign Cash Must Go 10 27.05.2010 Ведомости «Пятнашка» от ВТБ 13 27.05.2010 Коммерсантъ ВТБ принял новую стратегию 14 27.05.2010 Время новостей ВТБ планирует удвоить стоимость собственных акций к 2013 году 15 26.05.2010 РОССИЯ 24 ВЕСТИ. ЭКОНОМИКА,20:36 16 26.05.2010 РБК-ТВ НОВОСТИ КОМПАНИЙ, 21:25 17 26.05.2010 Интерфакс Центросоюз и ЦБ урегулируют спор вокруг акций французского VTB Bank 18 26.05.2010 Прайм-Тасс ВТБ опубликует 2 июня результаты за 1-й квартал по МСФО 19 Финансы 20 ХКФ-банк отказался от участие в конкурсе на создание крупнейшего Почтового банка - ВЭБу оставили всю прибыль за 2009 год 27.05.2010 Ведомости Фаворит иностранцев 20 27.05.2010 Коммерсантъ Почтовый банк теряет партнеров 21 27.05.2010 Время Новостей Мера поощрения 23 Политика и экономика 24 Администрация президента будет утверждать топ-менеджеров стратегических предприятий 27.05.2010 РБК-daily Белый дом окружат кремлевской стеной 24 Бизнес 25 Дмитрий Рыболовлев продает "Уралкалий" - Тимченко строит НПЗ в Усть-Луге - "Металлоинвест" вложит $320 млн в строительство завода в ОАЭ 27.05.2010 Коммерсантъ "Уралкалий" сбрасывают на дне 25 27.05.2010 РБК-daily Тимченко дошел до передела 27 27.05.2010 РБК-daily На благо авиапрома 28 27.05.2010 Коммерсантъ "Росэнергоатом" прирастит выручку 29 27.05.2010 Коммерсантъ "Металлоинвест" открывает новые эмираты 30 Персоналии 31 27.05.2010 Ведомости «Финам» 31 Иностранные СМИ 32 26.05.2010 The Washington Post Russia 2010: No Greek Tragedy 32 26.05.2010 Financial Times Investors flee risky assets 34 26.05.2010 Financial Times Germany plans to enlarge ban on short selling 35 26.05.2010 Financial Times HSBC chairman to stay at helm 36 26.05.2010 The New York Times Europe Pain May Impede U.S. Upturn 37 26.05.2010 The Wall Street Journal Europe-Bank Lenders? Coalition of Unwilling; Few Step Up to Risk Their Money for Long; New SEC Rule Makes Money Funds Even Less Interested 39 Банк ВТБ 26.05.2010 The Wall Street Journal Europe Russia's VTB to shift focus --- Lender to back off on loans to state giants, push retail and investment banking, CEO says By William Mauldin MOSCOW -- VTB Group, Russia's second-biggest bank, will ditch its traditional emphasis on corporate lending, targeting efficiency rather than aggressive growth in a three-year bid to double its stock price, Chief Executive Andrei KOSTIN said. In an interview before the board meeting to approve the new strategy, expected Wednesday, Mr. KOSTIN said he would shrink the proportion of low-margin loans to big state-controlled companies that can now borrow more cheaply than VTB on international markets. The bank will instead compete for deposits to reduce reliance on international funding, and it will focus on its more profitable retail- and investment-banking businesses. "Our corporate banking is not quite efficient," Mr. KOSTIN said. Andrei Kostin, chief of state-control VTB, plans to pull back on lending to big state-controlled enterprises The goal of the new strategy, dubbed "The Road to 15," is to raise return on equity, a measure of profitability and efficiency, to more than 15% in 2013 for each of the bank's three main businesses, a move Mr. KOSTIN believes will boost the stock price to 15 kopecks (about half a U.S. cent), comfortably above the 2007 IPO price of 13.6 kopeks and more than double Tuesday's closing price of 6.59 kopeks on Moscow's Micex. The share price of state-controlled VTB is politically sensitive, because more than 100,000 ordinary Russians bought into the ill-fated offering as a part of a program of "People's IPOs" promoted by then-President Vladimir Putin. Minority shareholders have even demanded the government buy back the shares at the IPO price. During the financial crisis, the government pumped capital into VTB and other state banks, pushing them to lend to boost liquidity and rescue important companies. Now those loans are turning out not to be as profitable as retail loans and investment banking: VTB's net interest margin for corporate lending hasn't been above 4.1% in the past three years, compared with 7.5% for its retail portfolio, according to UBS AG. Meanwhile, Russian bank lending is just starting to grow again, after shrinking slightly in the first quarter of 2010 as debt-ridden companies shied away from relatively expensive credit in uncertain times. Banks also are waiting for nonperforming loans to peak, which could happen as early as this summer, according to bank chiefs, depending on commodity prices and Russia's flagging economic recovery. Under its three-year strategy, VTB expects its net income to jump to between $4 billion and $5 billion in 2013, compared with a forecast of $1.59 billion in 2010 and a loss of $1.9 billion in 2009, when the bank swelled its reserves against a wave of bad loans triggered by the financial crisis and a drop in commodity prices. VTB plans to shift its 100 biggest clients to its investment-banking unit, known as VTB Capital, and seek new corporate clients in regions outside Moscow and St. Petersburg, Mr. KOSTIN said. But he conceded that the structure of the Russian economy makes lending to smaller companies difficult, with behemoths such as OAO Gazprom and OAO Rosneft dominating the landscape and the small and medium-size business sector less developed than in some Western countries. The bank is looking at expanding into direct consumer lending in shopping malls, perhaps through a partnership or acquisition, and this could help boost overall retail banking to the goal of one-quarter of the group's assets at the end of 2013, from 18% at present, Mr. KOSTIN said. The share of its corporate business will slip to "slightly higher" than 50%, from an estimated 64% at the end of 2010. Surrounded by photos of Mr. Putin -- now prime minister -- and current President Dmitry Medvedev, Mr. KOSTIN brushed aside suggestions the government would persuade him to lend to other state-controlled enterprises, undermining the bank's profitability push. He said that while Mr. Putin pressed VTB and other banks to lend more during the crisis, no one told the bank who should receive a loan. 26.05.2010 The Wall Street Journal (Online) Q&A: VTB's KOSTIN on the Bank's Strategy VTB Group Chief Executive Andrei KOSTIN discussed details of the bank's three-year strategy, set to be approved Wednesday. Below are excerpts from the interview with The Wall Street Journal, which was conducted in English: What led to the development of ВТБ 's new three-year strategy? We developed our bank from a purely corporate-business bank, which focused on a very limited selection of clients. For example, in 2002, nine clients of the bank provided half of the business—only nine clients. And our market share of retail was only 1%. And we didn't have any investment banking. In 2008, we started our investment-bank project. VTB Capital is acting independently, as a part of the group, of course, but they are operationally using our network, which includes London, Singapore, now open in Dubai, now we are opening in Hong Kong. How will you make the bank more efficient? We are going to increase further the share of more-efficient businesses, particularly retail and investment banking. In IB, we hope that return on equity can reach 30% to 35%. In retail, about 20% to 25%. The share of these businesses will be growing. We think that our corporate banking is not quite efficient. How will you boost profitability at your core corporate business? Originally, we always were viewed by our clients as the bank who provides loans. We want to substantially increase the role of commissions in our bank. It means that we are now introducing the concept of a transactional bank, which means that we will be trying aggressively to win the hearts of our clients, to make them have most of their operations, small or large, in our bank. This will be the final stage of this transitional period from a bank that mainly worked with 10 or 20 clients to a real diversified universal banking institution. Are we expecting any revisions in the bank's net income target of 50 billion rubles ($1.6 billion) for 2010? No less than that. In Russia, if you talk about lending, the first quarter, for all the banking sector and for us, was at zero growth, or slightly negative even. Starting from the end of March, and particularly in April and now in May, we see that the loan books started to grow. And, as I understand, from the first of January, it grew by about 3%. Our target for this year is for between 10% and 15% growth. Of course we don't know yet the full implications of what is happening in Europe, and so forth, but we still believe that the world economy will start to improve, and the Russian economy also. Fifty billion rubles at least, if there is no second wave of the crisis, and this we don't expect. During the financial crisis you inherited noncore assets ranging from children's store Detsky Mir to the Beijing Hotel in Moscow. What do you plan to do with the noncore assets and when will you dispose of them? We are still working on the financial model for our development business, which we are planning to make public closer to Sept. 1 to show investors how these assets will perform.Some Western banks are selling at any price and forgetting about it; we have a different approach. We feel that our assets are very profitable, and when the market is restored, they will provide hundreds of percent profit. So we are building a five- to seven-year program for this, but we very much believe that during this period of time, there will be a moment when we will be able to sell. Our target is not to take any write-off on our development projects. We do have some smaller projects—small and medium businesses—that we will be writing off. What about bad loans? What I can say for sure—we just recently had quite a big meeting on this—is that we did quite adequate provisions for bad loans, so we don't expect to create more. That's for sure. Unless there is a second wave of the crisis. What have you learned from the financial crisis? I think there were weak points in risk management. The second is that you need to be more diversified in different industries, because in Russia some industries suffered much, much more than others, particularly metals producers, transport in the beginning, retail in the beginning, development, steel and the automobile industry. Now development and automobiles are most severely affected. So the business should be diversified by companies, industries, by region, by size, and by currency. Would you consider moving into consumer loans at shopping centers as part of your efforts to boost retail banking? That's a big debate. There are different opinions on this—we still haven't come to any conclusions. First of all, that's not a very big market in Russia. It's high-margin but relatively small. Secondly, of course, there are some players already there for some time, and they are already taking a leading position in this. We are debating this issue, we are debating buying an existing player or creating a separate brand with a maybe international brand, maybe 50-50, for earning an extra $200 million or $300 million profit, which is not bad. Would you consider working with General Electric's consumer lending unit? We are now open to any possibilities on this. We are open-minded: If we see there's a window of opportunity, we'll probably move into it. Would you consider acquisitions in retail banking, or perhaps in other areas? We're open-minded. The problem is the gap between VTB now and the rest of the banking sector is growing. You're not buying much in comparison with the existing business of VTB, but you're buying a lot of problems at the same time—different legal structure, different management, different corporate culture, different IT programs. If and when we come across a good opportunity to buy an insurance business, we might do it. We are also thinking about buying an insurance business in Ukraine. It should really add value to us. We will start more aggressive retail in Ukraine soon. How will you get companies to start borrowing again? Medium-sized corporations are not borrowing as much as they did because they are probably rethinking their policies now. They understand that borrowing is a sharp weapon—you can cut your fingers with this. They are starting to be much more conservative on this. So this is part of the problem now—you have much less demand for borrowing than you had during the crisis now. We have to provide quality and speedy service. I also compare bankers with waiters in a restaurant. The bank is a service—you should serve your client with quality, quickly. Will you look for growth in the very competitive market of Russian retail deposits? We just discussed this question this morning. Not at any price. We feel that in this area, we face competition that's sometimes not very fair. The central bank has started now to regulate it. Retail deposits are covered by the government insurance policy. Some banking institutions in Russia are starting to provide a very high interest on deposits which we will not be providing. But the deposits are growing anyway. Our brand as a state-related bank [is helping] and we did a lot to speed up service and eliminate queues, so I think this is helping. We now have a not-so-clear situation in corporate deposits. We are lowering interest on deposits, because during the crisis I think the interest was very high, and we had to do it. The competition is growing. Which banker do you admire the most? Frankly, I have a longstanding relationship with Josef Ackermann—I think he did a great job with Deutsche Bank. I think that's something which we want, to a certain extent, to repeat. I think he took over a bank which definitely didn't have the international brand that it does now. Today it's one of the strongest banks in investment banking.He gave me plenty of very good advice. Some time ago he told me, "Andrew, there's no great nation without an investment bank, so tell Mr. Putin that he should create one." I told Mr. Putin, I created one, and I took 130 people from him. And he was not very happy. I came to him, and said, "Listen Josef, you taught me to create an investment bank, yes? And I did. And where were the best people I could have? Of course from you." He forgave me, and we stayed friends. 26.05.2010 Dow Jones VTB to trade corporate focus, growth for efficiency MOSCOW, May 26 (Dow Jones) -- VTB Group, Russia's second-biggest bank by assets, will ditch its traditional emphasis on corporate lending, eyeing efficiency rather than aggressive growth in a three-year bid to double its stock price, Chief Executive Andrei KOSTIN said. In an interview before the board's approval of the new strategy, expected Wednesday, KOSTIN said he would shrink the share of low-margin loans to big state-controlled companies that now can borrow more cheaply than VTB on international markets. The bank will compete for more deposits to further reduce reliance on international funding, and it will focus on its more profitable retail and investment-banking businesses. "Our corporate banking is not quite efficient," KOSTIN said. The goal of the new strategy, dubbed "The Road to 15," is to raise return on equity, a measure of profitability and efficiency, to more than 15% in 2013 for each of the bank's three main businesses, a move that KOSTIN said he believes will boost his stock price to 15 kopecks, comfortably above the 2007 IPO price of 13.6 kopeks and more than double Tuesday's closing price on the Micex Stock Exchange. State-controlled VTB's share price is politically significant since more than 100,000 ordinary Russians bought into the ill-fated offering as a part of a program of "People's IPOs" touted by then-President Vladimir Putin. Minority shareholders have even demanded a government buyback of the shares at the IPO price. During the financial crisis, the government pumped capital into VTB and other state banks, pushing them to lend to boost liquidity and rescue important companies. Now those loans are turning out not to be as profitable as its retail loans and investment-banking business: VTB's net interest margin for corporate lending hasn't been above 4.1% in the last three years, compared with 7.5% for retail, according to UBS. Russian banks are just starting to grow again, after their loan portfolios sank slightly in the first quarter of 2010, when debt-ridden companies laid low by the crisis shied away from relatively expensive credit in uncertain times, despite a yearlong series of rate cuts from the central bank. Banks are also waiting for non-performing loans to peak, which could happen as early as this summer, according to bank chiefs, depending on commodity prices and Russia's slow economic recovery. Under its three-year strategy, VTB's net profit is expected to jump to between $4 billion and $5 billion in 2013, compared with a forecast of RUB50 billion ($1.59 billion) in 2010 and a loss of RUB59.6 billion in 2009, when the bank swelled its reserves against a wave of bad loans triggered by the financial crisis, drop in commodity prices and deep recession. VTB plans to relegate its 100 biggest clients to its investment banking unit, known as VTB Capital, and seek new corporate clients in regions outside Moscow and St. Petersburg, KOSTIN said. He conceded that lending to smaller businesses in Russia is difficult when behemoths such as OAO Gazprom and OAO Rosneft make up such a large percent of the economy that "we can't ignore them." Surrounded by photos of Putin and current President Dmitry Medvedev, KOSTIN brushed aside suggestions that the state would persuade him to lend to other state-controlled enterprises, undermining the bank's push for greater profitability. He said that while Putin pressed VTB and other top banks to boost loan portfolios during the financial crisis to boost liquidity, no one told the bank who should receive a loan, and the bank still halted loan growth in the previous two quarters as liquidity returned to Russia and the government grew less "outspoken on this." Recently, VTB lent to conglomerate AFK Sistema to fund its purchase of a stake in oil producer OAO Bashneft, but only on the condition that Bashneft pay half its workers' salaries in VTB accounts, boosting the bank's retail client base in the oil-rich Bashkortostan region, KOSTIN said. The bank is looking at expanding into direct consumer lending in shopping malls, perhaps through a partnership or acquisition, and this could help expand overall retail banking to the goal of one-quarter of the group's assets at the end of 2013, from 18% currently, KOSTIN said. The share of its corporate business will slip to "slightly higher" than 50%, from an estimated 64% at the end of 2010. Despite fierce competition for deposits, with some Russian banks paying retail clients nearly 13% annually, VTB will seek to boost its customer deposits among total liabilities to 60%-65%, from about half currently. The bank relies on its image of Kremlin-connected reliability and its efforts to improve service and reduce lines and branches to help lure retail deposits from banks such as Sberbank (SBER.RS), which controls about half of the country's deposits. Additional deposits would reduce the need to borrow abroad, especially through syndicated loans, and KOSTIN said that VTB "found last year that we had too many loans in the market, which created some kind of a mess for our buyers." "Previously, our potential debt buyers were thinking that will be borrowing, borrowing, borrowing," KOSTIN said. "Now, particularly with our new financial director, because he's German, it's a very disciplined process." KOSTIN added that Germany's Deutsche Bank AG (DB) under the watch of mentor Josef Ackermann is his bank's model. Like many banks in developing economies and some in developed markets, VTB previously relied on wholesale funding as it grew, boosting assets in KOSTIN's tenure from $7 billion in 2002 to nearly $120 billion currently. Those assets include billions in non-performing loans, much of it owed by real estate companies, and KOSTIN said it may take as long as seven years to dispose of non-core assets it acquired during the financial crisis of 2008 and 2009. "Some Western banks are selling at any price and forgetting about it: We have a different approach," he said. "Our target is not to take any write-offs on our development projects. We do have some smaller projects--small and medium businesses--that we will be writing off." One thing investors shouldn't worry about is further significant increases in the 217.9 billion rubles ($7 billion) in loan-loss reserves incurred over the last two years, he said. "We just recently had quite a big meeting on this," KOSTIN said. "We don't expect to create more, that's for sure. Unless there's a second wave of the crisis." 26.05.2010 The Washington Post Dependence on Foreign Cash Must Go Herbert Moos feels the pinch of the banking sector’s over-reliance on foreign investors. Can the head of one of Russia's largest banks achieve transparency? The financial crisis highlighted the financial sector's dependence on foreign investors. RN spoke to the CFO of one of Russia's largest banks about this phenomenon. What lessons has Russia's banking system learned from the crisis? Lesson No. 1 is the need to develop domestic capital markets to reduce dependence on foreign investors. When the crisis broke, banks in Russia mostly provided loans to the real economic sector. Usually, their assets were simple loans. As the economic crisis deepened, risk was rising, with loan loss provisions growing much faster than income, which led to negative financial results and in turn reduced capital adequacy. Many Russian corporations and banks have placed equity and bonds on Western markets, which also exacerbated the negative effects from the crisis. Russia was not seen by Western investors as their core market, and when they had to rationalize their capital investment strategies they simply withdrew. Another problem is major concentration within Russia's banking system. A group of 20 to 30 leading banks comprises most of the banking market. Meanwhile, we see that the government wants to diversify the market to create an adequate base of strong and reliable banks. We can see efforts by financial regulators and other authorities to invite foreign banks into this process, but there are few strong players yet. VTB sought government support to survive the crisis. Why? In the early 2000s, VTB was just a niche player focusing on foreign trade, with a balance sheet of less than $5 billion e_SEmD a far cry from today's $120 billion. The bank could not have achieved this by simply expanding its deposit business. In the pre-crisis years, VTB had been building its balance sheet, especially its loan portfolio and its share of the corporate market and retail lending, and borrowed internationally to finance this growth. Given that Western investors were affected by the crisis and lost much of their appetite for risk, foreign borrowing became the main headache during the crisis. When the crisis came, VTB's debt stood at more than $10 billion e_SEmD the highest among Russian banks. The government stepped in with assistance, and with government funding we stabilized our markets and announced a bond buyback program, thus demonstrating to the market that VTB Group has significant liquidity and that we remain confident of our financial situation. Does VTB Bank now plan to reform? We are now building a new strategy aimed at turning our investment into an integrated universal bank. Russia's banking sector needs a new player, combining three fundamental elements: corporate banking, investment banking and retail. At this point, no existing bank has succeeded with this type of integration. We are developing a system of capital allocation for all products, which will allow us to control the financial state of each of our businesses. We examined the international experience of such solutions. Unfortunately, most attempts have been futile. In Britain, Barclays seems to be the only happy exception, along with Deutsche Bank in continental Europe. Such examples are very rare, however, and we understand that we are facing a challenging task. VTB has already had a negative IPO experience. How will the reform affect the bank's capitalization? When we went for our IPO back in May 2007, the share price was below 14 kopecks. Naturally, it sank deeper due to the crisis, and we trade at about 7 kopecks now. We want to raise the stock price to 15 kopecks over the next three years. Our goal is to make VTB a strong commercial agent capable of competing with such global giants as Deutsche Bank, Barclays, and JP Morgan. When the next crisis comes, forcing foreign players out of Russia, VTB will remain, and it will be able to offer loans to domestic producers. It is for this reason that VTB Group was chosen to issue Russia's sovereign bonds. The main lesson we learned from that IPO was the need to understand who our strategic investors are. Our new strategy includes not just road shows, but also quarterly meetings with investors where we speak about our progress in implementing our short- and long-term targets, providing a full picture of the bank's situation and prospects. We will also make our financial reporting more transparent, enhancing quality and speeding up delivery. Will Russian companies change their dividend policy and cooperate with minority shareholders after the crisis? I think yes. For example, VTB has created a special consultative committee aimed at soliciting feedback from our minority shareholders. We hold regular meetings with the representatives of this committee. The committee, which has a separate office, now allows each minority shareholder to come in and discuss his or her concerns. We are also working to improve relations with minority shareholders represented by institutional investors. We hold regular individual and group meetings to discuss our strategy and progress. VTB is rethinking its dividend policy, too. With our bank, this is a special case. Our new policy in this area will be aimed at maintaining certainty and stability of our dividend flow. Some investors are focused on share price appreciation, and our "Road to 15" program will boost our stock price. Others are focused on dividends, and we hope to please these investors, too. Among issues to be considered at the shareholder meeting is the distribution of a quarter of the bank's annual revenue to shareholders in the form of dividends. RN Dossier Herbert Moos was born in 1972. In 1993, he graduated from the Kiev State Economic University with honors. In 2002, he completed studies at the London Business School as a Master of Finance. Mr. Moos joined VTB Bank in October 2009. In November 2009, he was appointed deputy chairman of the Management Board. He is also a member of Supervisory Council of VTB 24 (CJSC), chairman of the Board of Directors of VTB Factoring Ltd., member of the Boards of Directors of OJSC VTB Leasing, CJSC VTB Capital, CJSC Holding VTB Capital and CJSC VTB Asset Management. Facts and figures Banks Sense End of Crisis For the first time since the start of the economic crisis, Russian banks have started investing their reserves back into the market. On April 1, the total amount of reserves for covering possible losses of all credit organizations totaled 2.1 trillion rubles (approx. $70 billion), which was down 5.1 billion rubles ($170 million) from a month earlier. VTB in Brief. According to The Banker magazine, VTB Group took 70th place in 2008 among the world's largest banks. 85.5 percent of its shares are owned by the Russian government. VTB's long-term credit rating, according to Moody's International Ratings Agency, is Baa1 ("stable"). In 2009, the value of assets was $119 billion. QUOTES Investment " VTB has sucessfully undergone a transformation from a retail bank to a leading Russian investment bank. Our new clients are already significantly contributing to VTB's growth." VTB President and chairman of the board Andrei KOSTIN " In lending to medium-sized businesses, VTB is most interested in companies with a firm financial footing that have overcome the crisis. To help such clients, our bank has reduced minimum deposit requirements, increased loan payback times and expanded our list of strategic sectors and lowered rates. We've now returned to pre-crisis requirements for lending to medium-sized businesses."VTB Senior Vice president Andrei Kiselev VTB Credit Portfolio Structure The Future of Banking in Russia By Mark Rubinstein, IFC Metropol Russia's banking sector suffered much less from the world's financial and economic crisis compared to many emerging and most developed markets.Largely, this was due to a significantly lower leverage level and low international wholesale funding exposure level. At the beginning of 2008, the ratio of assets to equity stood at just eight for Russian banks, compared to 38 for European banks and 31 for American banks. Foreign borrowings accounted for just 20 percent of total assets. During the crisis, only 18 banks sank to the bottom, none of them crucial for the stability of the banking system as a whole or any large market segment. With almost 1,000 banks operating in Russia, the penetration of banking services remains very low compared to both developed and emerging markets. Mortgage loans are a mere 3 percent of GDP, compared to more than 50 percent in developed economies. Russia's aggregate banking sector assets account for some 70-75 percent of GDP, which is also very low. At the same time, the Russian banking sector is one of the world's most advanced in terms of corporate governance. Regulation requirements and capital adequacy norms are among the strictest in the world. Meanwhile, about 80 percent of the market is controlled by the 30 largest Russian banks, and only one of these banks, VTB, provides a full range of financial services, from commercial to investment banking. During the crisis, VTB received significant support from the government, using government funding to finance development, including its investment banking business. As a result, VTB now has an investment banking business on par with international IB peers. This is an important factor for our banking system as a whole. Though supporting this market is an expensive undertaking for the government, the banking sector benefits from the appearance of a player capable of offering a full range of investment banking services, including corporate restructuring, access to debt and equity capital markets, M&A, investment consulting services e_SEmD in other words, all the services that Russian banks previously sought from JP Morgan, Morgan Stanley or Deutsche Bank. For the Russian market, this is a significant step forward: domestic companies are recovering from the crisis, showing strong interest in international cooperation, which means that significant expansion can be expected in the IPO market, for example. Russia's banking system is forecast to grow by 10-15 percent in 2010. For VTB, with its competitive advantages, we expect 13-18 percent. At this point, it is hard to say how the banking system capitalization will increase this year. VTB's stock price has jumped by 10 percent since the start of the year, while its main rival Sberbank, which has the biggest pool of assets, has seen its stock price fall by five percent as of the time of this publication. We now forecast that VTB's stock price is likely to continue outpacing Sberbank as well as outperforming the market as a whole. Earlier, significant restructuring costs kept VTB's stock price lower, but now that the restructuring process has been completed we're seeing demand for the stock and the price rising. Toward the end of the year, the stock price may well rise from the current level of around $4.75 per GDR to above $7, a potential upside in excess of 50 percent. 27.05.2010 Ведомости «Пятнашка» от ВТБ Наиля Аскер-заде Размер бизнеса ВТБ через три года будет сопоставим с сегодняшним Сбербанком, в результате акции подорожают вдвое и превысят цену IPO, согласился наблюдательный совет банка с предложениями менеджмента Наблюдательный совет утвердил стратегию развития группы ВТБ до 2013 г. «Дорога к пятнадцати», говорится в сообщении банка. Основная ее цель — более чем двукратный рост стоимости акций банка — до 15 коп.; вчера акции стоили на ММВБ 6,9 коп., а во время IPO в 2007 г. размещались по 13,6 коп. ВТБ намерен достигнуть рентабельности капитала (ROE) не менее 15% к 2013 г., рассказал президент Андрей Костин. «К 2013 г. ВТБ может достичь ROE 15% в корпоративном бизнесе, но ранее топ-менеджеры банка говорили об уровне 20% в розничном и инвестбизнесе, — уточняет руководитель аналитического отдела JPMorgan в России Алекс Кантарович. — Таким образом, в целом по группе ROE должна достичь 17%». В ближайшие годы банк планирует сделать ставку на более доходный по сравнению с корпоративным кредитованием розничный и инвестиционный бизнес, подтверждает Костин. При этом ВТБ, по его словам, рассматривает возможности расширения в сфере прямого потребительского кредитования в торговых центрах, возможно, в рамках партнерства или за счет поглощений. Возможности по приобретению игроков на рынке экспресс-кредитования в магазинах ВТБ изучал еще до кризиса, рассказывали участники рынка, называя почти всех ведущих игроков в качестве потенциальных объектов для поглощения. Андрей Костин будет биться за успехи ВТБ Доля розницы и корпоративного бизнеса в структуре активов должна существенно измениться: розничный бизнес в 2013 г. может составить 25% против нынешних 18%, а доля корпоративного бизнеса сократится до «чуть более» 50% против 64%, ожидаемых в конце нынешнего года, предполагает Костин. Подобное перераспределение вполне оправдано, считают эксперты. По итогам прошлого года чистая процентная маржа в корпоративном блоке была менее 4%, а в рознице составила 7%, напоминает Кантарович. Концентрация ВТБ на корпоративном бизнесе традиционно очень велика, а это чревато большими рисками ухудшения качества активов, отмечает вице-президент Moody's Евгений Тарзиманов. Розничный же бизнес более устойчивый и риски в нем диверсифицированы, поэтому акцент на этот бизнес — позитивная новость, считает Тарзиманов. Реализация стратегии, по замыслу Костина, обеспечит банку чистую прибыль в 2013 г. в размере $4-5 млрд. На этот год банк прогнозирует $1,6 млрд, а в прошлом продемонстрировал убыток в $1,9 млрд.Исходя из озвученных Костиным прогнозов по прибыли и рентабельности в 2013 г. капитал банка вырастет с текущего уровня более чем в 1,5 раза до $26 млрд, подсчитал Кантарович. Для этого, по мнению Кантаровича, ВТБ не потребуется выпуска новых акций. А активы при таком раскладе должны увеличиться приблизительно на 70% до почти $200 млрд. Приблизительно с такими показателями 2008 г. закончил Сбербанк — его активы были 6,7 трлн руб. ($228 млрд), капитал — 750,2 млрд руб. ($25,5 млрд), прибыль — 97,7 млрд руб. ($3,3 млрд). По итогам прошлого года прибыль была вчетверо меньше, а активы достигли 7,1 трлн руб. Сбербанк согласно собственной стратегии от 2008 г. намерен к 2014 г. обеспечить рентабельность капитала не менее 20%, а прибыль — 250-300 млрд руб.Стратегические планы ВТБ адекватны, а запланированные показатели достижимы, считает Тарзиманов. Французский спор иссяк «Центросоюз» и Банк России договорились об урегулировании спора о 9,21% акций французского VTB Bank, передал «Интерфакс» со ссылкой на пресс-службу «Центросоюза». Этот банк наравне с другими загранбанками перешел от ЦБ к ВТБ в 2005 г. Минимальная стоимость спорного пакета акций оценивается более чем в 17 млн евро, а по балансу 2004 г. – в 37 млн евро. ВТБ - головной банк одноименной группы.Капитализация – 860,9 млрд руб. Акционеры: правительство РФ (85,5%). Финансовые показатели (МСФО, 2009 г.): Активы – 3,6 трлн руб., капитал – 680 млрд руб., убыток – 59,6 млрд руб. 27.05.2010 Коммерсантъ ВТБ принял новую стратегию Наталия Биянова, Елена Пашутинская // Банк перетасует кредитный портфель в пользу граждан В ближайшие три года группа ВТБ увеличит долю розничных кредитов в своих активах с 18 до 25%, а доля убыточного корпоративного бизнеса сократится с 64 до 50%. Это предполагает стратегия развития группы на 2010-2013 годы, утвержденная вчера наблюдательным советом ВТБ. Для того чтобы нарастить долю розницы, ВТБ 24 планирует развивать кредитование в торговых сетях. Однако объем всего рынка POS-кредитования почти вчетверо меньше уже существующего кредитного портфеля ВТБ 24. ВТБ в ближайшие годы сделает ставку на более доходный по сравнению с корпоративным кредитованием розничный и инвестиционный банкинг, сообщил президент ВТБ Андрей Костин в интервью The Wall Street Journal. Это заложено в стратегии развития группы ВТБ на 2010-2013 годы, которую вчера принял наблюдательный совет банка. Согласно стратегии, доля розницы в активах группы должна увеличиться с нынешних 18 до 25% к концу 2013 года. Для достижения этой цели банк может выйти в сегмент прямого потребительского кредитования в торговых сетях — возможно, через партнерство с действующим игроком или его приобретение, сообщил глава ВТБ. Соответственно, доля корпоративного бизнеса сократится с 64% (прогноз на конец 2010 года) до чуть более 50%. По словам господина Костина, задача новой стратегии — довести рентабельность капитала трех основных видов деятельности группы минимум до 15% в 2013 году, что соответствует прибыли в диапазоне $4-5 млрд. Ранее ВТБ прогнозировал на 2010 год прибыль в размере 50 млрд руб., или около $1,6 млрд. В 2009 году группа получила чистый убыток в 59,6 млрд руб. Корпоративный банк является основным источником убытков группы ВТБ. Согласно отчетности по МСФО за 2009 год, корпоративный блок обеспечил группе убыток (без учета налогов) в 66,5 млрд руб., в то время как розничный ВТБ 24 и инвестблок показали доналоговую прибыль в 7,2 млрд руб. и 16,4 млрд руб., соответственно, говорит аналитик "Атона" Светлана Ковальская. "Корпоративный банк ВТБ кредитует в основном очень крупных клиентов, в том числе госкомпании, и, соответственно, ставки по этим кредитам невысоки",— поясняет она. Кроме того, ВТБ как госбанк выполняет поставленные правительством задачи по стоимости кредитов для реального сектора экономики, что также снижает доходность портфеля. Поэтому решение ВТБ усилить розничный и IB-бизнес оправданно, уверена госпожа Ковальская. ВТБ 24 уже второй госбанк, который хочет выйти на рынок кредитования в торговых сетях. Первым в ноябре прошлого года о таких планах заявил Сбербанк. Одним из вариантов выхода, как и в случае с ВТБ, могло стать приобретение действующего игрока (см. "Ъ" от 16 ноября 2009 года). Однако пока переговоры с действующими игроками ни к чему не привели. В ВТБ 24 отказались комментировать свои планы по выходу на рынок POS-кредитования. Ранее президент ВТБ 24 Михаил Задорнов заявлял лишь о том, что банк делает ставку на увеличение доли высокодоходных продуктов, таких как кредиты наличными (их доля должна достигнуть 35%), кредитные карты (7%) и автокредиты (11%) с постепенным снижением доли ипотеки в структуре кредитного портфеля. "POS-кредитование остается самым доходным сегментом, средние эффективные ставки в нем составляют 50-60%,— подтверждает управляющий партнер аналитического агентства Frank Research Group Юрий Грибанов.— Для сравнения: в карточном кредитовании ставки около 40%, в кредитах наличными — около 20-25%". Однако если ВТБ 24 решит выходить на этот рынок собственными силами, то быстрого результата он не достигнет, предупреждает он. "Кредитные риски в POS-кредитовании довольно высоки,— соглашается госпожа Ковальская. — Игроки, работающие на этом рынке, имеют накопленную базу кредитных историй, проверенные технологии скорринга, новому игроку на этом рынке будет тяжело". Опрошенные "Ъ" игроки рынка POS-кредитования уверяют, что ВТБ к ним с предложениями пока не обращался. В ВТБ 24 сообщили, что банк недавно запустил пилотный проект по POS-кредитованию в Белоруссии. Однако вряд ли этот опыт пригодится на российском рынке, сомневается зампред правления ХКФ Банка Владимир Гасяк. При этом эксперты уверены, что выбор сегмента POS-кредитования не самый удачный для наращивания объемов розничного бизнеса ВТБ. "Кредитный портфель ВТБ 24 составляет сейчас около 400 млрд руб., объем всего рынка POS-кредитования — около 100 млрд руб.,— говорит господин Грибанов.— Поэтому за счет кредитования в сетях значительно нарастить объемы розничного бизнеса группе ВТБ не удастся". 27.05.2010 Время новостей ВТБ планирует удвоить стоимость собственных акций к 2013 году Николай Кочелягин В ходе вчерашнего заседания наблюдательного совета ВТБ была утверждена новая стратегия развития группы до конца 2013 года. Как сообщил на заседании президент -- председатель правления банка Андрей Костин, за три года ВТБ собирается удвоить стоимость акций за счет повышения эффективности всех трех основных направлений своей деятельности. Делая такие осторожные прогнозы, г-н Костин явно перестраховывается: стоимость бумаг второго по величине российского госбанка в большой степени зависит от конъюнктуры рынка, а она пока оставляет желать лучшего. По словам главы ВТБ, «приоритетом в новой стратегии станет увеличение цены акций банка, рост прибыли и возврата на капитал, что напрямую отвечает интересам акционеров». В официальном сообщении банка отмечается, что стратегия предусматривает существенный рост доходов на фоне качественного улучшения их структуры: расширение клиентской базы, рост доли высокомаржинальных продуктов и сегментов, повышение устойчивости финансовых результатов. Кроме того, продолжится диверсификация бизнеса, которая приведет к созданию в рамках группы нескольких сильных бизнес-направлений, имеющих значимый вес в структуре прибыли группы. Ранее г-н Костин рассказал в интервью The Wall Street Journal, что для удвоения стоимости акций за три года ВТБ нацеливается на развитие розничного направления и будет ориентироваться скорее на эффективность, чем на агрессивный рост. Цель новой стратегии банка -- поднять возврат на собственный капитал выше 15% в 2013 году для всех трех направлений деятельности, подчеркнул г-н Костин. По его мнению, это будет способствовать росту стоимости акций до 15 коп. за штуку, то есть выше цены первичного размещения в 2007 году (13,6 коп.), и более чем вдвое выше текущих котировок. Стоимость бумаг ВТБ на вчерашних торгах составила 6,59 копейки. «Многие компании за три года удваивают прибыль. Поэтому, если не принимать во внимание риск возникновения второй волны кризиса, прогноз ВТБ выглядит весьма осторожным, -- отмечает начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий. -- Тем более что ВТБ имеет свободный доступ к государственным средствам». Впрочем, по финансовым показателям ВТБ пока уступает своему главному конкуренту -- Сбербанку. Чистый убыток ВТБ по МСФО в 2009 году составил 59,6 млрд руб., тогда как Сбербанк показал чистую прибыль 24,4 млрд руб. Чистая прибыль ВТБ в апреле 2010 года по РСБУ составила 2,001 млрд рублей. Тем не менее ИК «Тройка Диалог» повысила прогноз прибыли банка на 2010 год до 47 млрд руб. при чуть более высокой оценке чистой процентной маржи и более низком прогнозе резервных отчислений: «В среднесрочной перспективе мы ожидаем более умеренных изменений дохода на акцию банка: в прогнозе на 2011 год мы увеличили его оценку на 16%, а на 2012 год -- на 2%. Наш долгосрочный прогноз дохода на средний капитал по-прежнему составляет 18%. Мы полагаем, что это более или менее соответствует плановым показателям ВТБ». 26.05.2010 РОССИЯ 24 ВЕСТИ. ЭКОНОМИКА,20:36 ВЕДУЩИЙ: Комментировал ситуацию с просрочкой сегодня глава ВТБ Андрей Костин. Он говорил о том, что, конечно, проблема по-прежнему есть, однако увеличивать отчисления на резервы сам ВТБ не планирует. Было совещание в ВТБ и, в принципе, резервы уже достаточные. Правда, Андрей Костин оговаривается: они достаточны, только если не будет полномасштабной второй волны кризиса. ВТБ сегодня отдельная интересная бумага. Сегодня были опубликованы некоторые детали стратегии развития банка до 2015 года. Банк планирует вдвое увеличить капитализацию, то есть, говоря по-русски, цены акций ВТБ должны увеличиться вдвое и составить примерно 15 копеек. Таким образом, на росте стоимости банка смогут заработать и те, кто участвовал в народном IPO. 26.05.2010 РБК-ТВ НОВОСТИ КОМПАНИЙ, 21:25 ВЕДУЩИЙ: Наблюдательный совет второго по размеру актива «Банка России» «ВТБ» утвердил 3-летнюю стратегию группы до конца 2013 года. За 3 года финансовая корпорация планирует удвоить стоимость своих акций. Сегодня за бумагу «ВТБ» при закрытии торгов на Московской межбанковской валютной бирже давали почти 7 коп. Следовательно, к концу 2013 года ее цена должна вырасти до 14 коп., то есть станет примерно такой же, что и 3 года назад, когда банк провел народное IPO. В 2007 году во время размещения инвесторы покупали акции группы примерно по 13,5 коп за штуку. Деталей стратегии в официальном сообщении «ВТБ» нет, однако накануне глава банка Андрей Костин в интервью «Уолт Стрит Джорнал» рассказал, что компания собирается удвоить свою капитализацию за счет более прибыльных видов кредитования — розничного и инфляционного. В корпоративном же секторе банк будет отказываться от работы с государственными компаниями, потому что сегодня они могут брать выгодные для себя кредиты на международных рынках. 26.05.2010 Интерфакс Центросоюз и ЦБ урегулируют спор вокруг акций французского VTB Bank Центросоюз и Банк России договорились об урегулировании спора вокруг пакета акций французского VTB Bank. Как сообщили "Интерфаксу" в пресс-службе Центросоюза, в середине мая председатель Банка России Сергей Игнатьев и председатель совета Центросоюза Евгений Кузнецов подписали соглашение о принятии взаимных обязательств в целях урегулирования ситуации, сложившейся с акциями VTB Bank (Франция). "Несмотря на то, что у Центросоюза России есть юридические основания для защиты своих интересов, наша организация действует, прежде всего, в интересах РФ и в соответствии с соглашением обязуется не оспаривать в дальнейшем судебные акты, признающие право собственности ЦБ на акции VTB Bank", - заявил представитель пресс-службы. Он напомнил, что суды, которые продолжаются в течение последних трех лет, были инициированы ЦБ. Центросоюзу принадлежат 9,21% акций созданного в 1921 году парижского BCEN-Eurobank (в конце 2006 года был переименован в VTB Bank (France). Банк был приобретен СССР в 1925 году. Его акции были оформлены на Госбанк СССР и ряд внешнеторговых организаций, в том числе Центросоюз СССР. После распада СССР правопреемник всесоюзной организации - Центросоюз РФ - стал считать себя собственником этого пакета, в 1995 года его право на акции Eurobank было подтверждено решением Торгового суда Парижа. В 2003 году Центросоюз попытался через суд добиться у ЦБ разрешения на продажу этих акций. Оно требовалось по действовавшему тогда закону о валютном регулировании, однако ЦБ отказался его выдать. Банк России мотивировал свой отказ тем, что 100%-ным акционером Eurobank является он сам, а Центросоюз был номинальным держателем пакета. Центросоюз дело о разрешении на продажу проиграл, однако суд в рамках того процесса не решил вопрос о праве собственности на акции. Самому Банку России в BCEN-Eurobank принадлежало около 87%. В конце 2005 года ВТБ за счет допэмисии выкупил доли Банка России в загранбанках, в том числе и в BCEN-Eurobank, который позднее был переименован в VTB Bank (France). Минимальная стоимость спорного пакета акций оценивается более чем в 17 млн евро, а по балансу 2004 года - в 37 млн евро. В ЦБ отказались комментировать информацию о соглашении. В настоящее время потребкооперация системы Центросоюза объединяет более 3 тыс. потребительских обществ, 75 региональных потребсоюзов, членами которых является около 5 тыс. пайщиков. 26.05.2010 Прайм-Тасс ВТБ опубликует 2 июня результаты за 1-й квартал по МСФО ВТБ (VTBR) 2 июня опубликует результаты за 1-й квартал 2010 г по МСФО. Об этом говорится в материалах банка. Как ранее сообщал ПРАЙМ-ТАСС, по оценкам финдиректора банка Герберта Мооса, в 1-м квартале ВТБ "ожидает чистую прибыль". В целом, по итогам 2010 г прогноз по чистой прибыли Группы ВТБ составляет 50 млрд руб, против убытка в 59,5 млрд руб по МСФО в 2009 г. Годовое общее собрание акционеров банка пройдет 4 июня. Сегодня наблюдательный совет ВТБ обсудит Стратегию Группы ВТБ на 2010 – 2013 гг. Основной акционер ВТБ – правительство России с долей 85,5 проц. Доля других акционеров в уставном капитале банка составляет 14,5 проц, в том числе доля держателей глобальных депозитарных расписок /GDR/– 7,01 проц. Финансы 27.05.2010 Ведомости Фаворит иностранцев Наиля Аскер-заде Акции Сбербанка вызывают повышенный интерес у иностранных инвесторов: за прошлый год их доля в капитале банка увеличилась сразу на 7%. А Внешэкономбанк, напротив, сократил свои вложения в эти бумаги Несмотря на обсуждение в последнее время вопроса о выходе ЦБ из состава акционеров Сбербанка, ЦБ по-прежнему остается его контролирующим акционером с долей в 60,25% голосующих акций. А вот состав миноритариев банка, судя по данным реестра акционеров к годовому собранию «Сбера», претерпел изменения. Заместитель председателя правления Сбербанка Белла Златкис рассказала «Ведомостям» о заметном росте доли акционеров-нерезидентов: по предварительным данным реестра к собранию акционеров, эта доля превышает 31%. Год назад доля иностранцев в капитале банка была на 7% ниже, теперь же она заметно превышает средний показатель для банковской системы — 21,26%, по данным на начало года. В предыдущие годы доля нерезидентов в структуре акционеров Сбербанка только снижалась. Так, в 2007 г. она составляла 28,9% и на момент закрытия реестра в 2008 г. упала на 0,8%, а к 2009 г. произошло снижение еще на 3,9%. «До 2008 г. Сбербанк занимал большую долю в портфелях фондов, ориентированных на развивающиеся рынки, и в частности на Россию, — поясняет старший аналитик “Уралсиба” Леонид Слипченко, — поэтому, когда начался кризис, развивающиеся рынки оказались под давлением и нерезиденты быстрее сокращали эти бумаги в своих портфелях». Зато в посткризисный период, по его мнению, Сбербанк стал привлекательным объектом для инвестирования и нерезиденты активно вкладывались в эту ликвидную «фишку». Весной прошлого года бумаги Сбербанка скупал новозеландский инвестор Ричард Чендлер, его доля превышала 3% акций банка, однако Сбербанк никогда не раскрывал ее, поскольку акции переданы в номинальное держание. По итогам прошлого года акции Сбербанка подорожали на 263%, тогда как индекс РТС вырос на 128,6%. Обыкновенные акции Сбербанка последний год лидируют на ФБ ММВБ по объему торгов (вчера он превышал 35 млрд руб., объем торгов акциями «Газпрома», занимающими второе место по этому показателю, — более 17,6 млрд руб.). Тем не менее другой государственный акционер «Сбера» — Внешэкономбанк за прошлый год сократил свой пакет акций. По данным неаудированной отчетности по МСФО на 30 июня 2009 г., доля ВЭБа в капитале Сбербанка составляла 3,17%. После этого ВЭБ не раскрывал данные об инвестициях на фондовом рынке, однако данные о своих акционерах с долей более 1% в начале года публиковал Сбербанк — и ВЭБа в их числе не было. Впрочем, в ВЭБе заявляли ранее, что банк частично сохранил купленные в кризис бумаги. Топ-менеджер одного госбанка уточняет, что доля ВЭБа в капитале «Сбера» составляет около 0,5%. В пресс-службе ВЭБа этот вопрос не комментируют. В начале года Сбербанк исполнил требование Центробанка о раскрытии информации о бенефициарах и раскрыл сведения об акционерах, владеющих более 1% акций. Тогда, по данным банка, помимо ЦБ у «Сбера» было еще два крупных миноритария — банк-депозитарий программы неспонсируемых GDR Deutsche Bank Trust Company Americas (2,26%) и Николай Максимов (1,6%), бывший владелец «Макси-групп». «В реестре 2010 г. мы не видим Николая Максимова, — сообщила Златкис, — возможно, его акции находятся в номинальном держании». В марте Максимов рассказывал «Ведомостям», что остается акционером «Сбера», однако его пакет частично куплен на заемные средства. Знакомый Максимова и инвестбанкир, работающий с бизнесменом, рассказывают, что сейчас пакет Максимова и его партнера Оксаны Озориной составляет «чуть менее» 2% акций. «Озорина напрямую владеет 1% акций банка, — рассказывает инвестбанкир, близкий к бизнесмену. — Остальная часть пакета находится в залоге у брокеров». Ранее Максимов рассказывал «Ведомостям», что работает с «ВТБ 24» и с «Тройкой диалог». По словам источника, близкого к бизнесмену, его акции Сбербанка также заложены в «Ренессанс капитале» и «Уралсибе». Сам Максимов вчера отказался от комментариев. Сбербанк - rрупнейший банк в Восточной Европе. Основной акционер – Центробанк (60,25% голосующих акций). Уставный капитал – 21,6 млрд обыкновенных и 1 млрд привилегированных акций. Капитализация – 1,8 трлн руб. Финансовые показатели (РСБУ, на 1 мая 2010 г.): активы – 7,47 трлн руб., капитал – 928 млрд руб., прибыль – 47,3 млрд руб. 27.05.2010 Коммерсантъ Почтовый банк теряет партнеров Юлия Локшина // ХКФ-банк отказался от участие в конкурсе на создание крупнейшего ритейл-банка Как стало известно "Ъ", один из претендентов на участие в создании Почтового банка, который должен стать крупнейшим в России по размеру филиальной сети, отказался от этого амбициозного проекта. Такое решение принял один из лидеров рынка потребительского кредитования, ХКФ-банк, подавший заявку на участие в проекте совместно с Номос-банком,— после более тщательного анализа рисков участия в проекте и затрат на его реализацию. Проект по созданию самого масштабного по количеству отделений банка в России на базе ФГУП "Почта России" и санируемого ВЭБом Связь-банка был одобрен в декабре прошлого года. Инфраструктура "Почты России" вдвое превосходит филиальную сеть Сбербанка — 42 тыс. отделений. Для реализации этого проекта был объявлен конкурс, который проходил с 18 февраля по 18 марта. Ранее первый зампред правления ВЭБа Анатолий Тихонов оценивал стоимость создания Почтового банка в $5-10 млрд. Минимальное участие банка-партнера составляет 25% в капитале Почтового банка, но не должно превышать 50%. Номос-банк сообщил ВЭБу о том, что намерен выступить самостоятельным инвестором проекта по созданию Почтового банка, без партнерства с ХКФ-банком, сообщили "Ъ" источник, близкий к банку. "На начальном этапе, когда обсуждалась идея создания Почтового банка, акционеры решили, что в этом проекте интересно участвовать,— рассказал он.— Но после того как оба банка были отобраны ВЭБом и встал вопрос о формировании бизнес-стратегии, размере инвестиций, расчете рисков, было принято решение о том, что целесообразно оставить в качестве претендента только Номос-банк". В пресс-службах Номос-банка и ХКФ-банка эту информацию подтвердили. Согласно данным журнала "Деньги", по итогам 2009 года Номос-банк занимал 14-е место по размеру чистых активов (270 млрд руб.) 12-е место по размеру капитала (50 млрд руб.). ХКФ-банк — 36-е место (100 млрд руб.) и 23-е место (25,5 млрд руб.) соответственно. Контрольным пакетом Номос-банка владеет группа ИСТ, а 29,9% принадлежит чешской PPF Group, которая, в свою очередь, является единственным акционером ХКФ-банка. Напомним, что ранее два банка подали совместную заявку на участие и вместе прошли первый отборочный тур, по итогам которого из семи заявок ВЭБ оставил лишь три — Юникредит банка, банка "Русский стандарт" и Номос-банка с ХКФ-банком. "Номос-банк является более крупным банком и по капиталу, и с точки зрения размаха своей деятельности, поэтому партнеры решили, что опыт Номос-банка более релевантен в данном проекте",— объяснил "Ъ" это решение вице-президент Номос-банка Валерий Зинченко. "Со своей стороны, банк "Хоум Кредит" готов обеспечить в данном проекте Номос-банку поддержку необходимыми ноу-хау на базе опыта реализации аналогичных проектов в Восточной Европе,— сообщили в пресс-службе ХКФ-банка.— Банк готов при необходимости делегировать на работу по проекту ряд ключевых менеджеров, имеющих практический опыт построения банка на базе государственной почтовой службы". По словам источника, близкого к ХКФ-банку, акционеры решение о выходе из проекта приняли исходя из экономических факторов, в частности, наличия избыточного капитала у Номос-банка (он сейчас готовит допэмиссию на 5 млрд руб.) и его менее значительной долговой нагрузки по сравнению с ХКФ-банком. "Капитализация — действительно важный фактор, ведь вложения в дочерние компании вычитаются из капитала",— соглашается гендиректор ЦЭА "Интерфакс" Михаил Матовников. "В случае если банк приобретает в капитале другого банка крупную долю, то может возникнуть оферта по облигациям,— добавляет аналитик банка "Траст" Владимир Брагин.— Такие серьезные инвестиции влияют на риски, которые несут держатели облигаций". Объем долговых обязательств Номос-банка составляет 21,5% от капитала, ХКФ-банка — 52,5%. По данным агентства Cbonds, в настоящее время на рынке обращаются рублевые облигации Номос-банка на сумму 13 млрд руб. и еврооблигации на сумму $675 млн. У ХКФ-банка в обращении находятся рублевые облигации на сумму 20 млрд руб. и еврооблигации на $950 млн. Вероятность победы в конкурсе Номос-банка без ХКФ-банка меньше, считает руководитель аналитического центра МФПА Сергей Моисеев. "Без технологий ХКФ-банка шансы Номос-банка снижаются, но ведь если бы выиграли оба, то вносить деньги в капитал пришлось бы обоим, и возможно, что при анализе оказалось, что у ХКФ-банка нет возможности сделать адекватный взнос в рамках этого проекта",— уточняет эксперт. Участники отбора должны представить бизнес-планы реализации проекта Почтового банка до 15 июня, сообщили вчера в пресс-службе ВЭБа, добавив, что вопрос о выборе банка-партнера будет рассматриваться наблюдательным советом банка в июле. "Мы с коллегами из нашей группы серьезно прорабатываем вопрос о возможных экономических и организационно-технических аспектах развития Почтового банка,— говорит предправления Юникредит банка Михаил Алексеев.— Свое видение вопроса мы представим до 15 июня во Внешэкономбанк и нашим акционерам". В банке "Русский стандарт" вчера отказались от комментариев. 27.05.2010 Время Новостей Мера поощрения Юлия Миронова ВЭБу оставили всю прибыль за 2009 год Вчера в Ново-Огареве глава правительства Владимир Путин провел заседания наблюдательного совета Банка развития -- Внешэкономбанка, чтобы утвердить отчет о деятельности ВЭБа за 2009 год и рассмотреть очередные проекты. По итогам заседания было решено оставить всю прибыль за прошлый год в банке для дальнейшего использования, представленные для финансирования проекты были одобрены. Днем ранее глава ВЭБа Владимир Дмитриев отчитался о работе вверенной ему организации перед президентом Дмитрием Медведевым. Совещание в Ново-Огареве премьер-министр начал с главного, по его же собственному признанию, -- с кризиса. «Хотелось бы здесь сказать о главном. Значительные ресурсы банк отвлекал на реализацию антикризисных мер, и в этой связи можно отметить, что эти меры были весьма успешными», -- оценил вклад ВЭБа в преодоление кризиса председатель его набсовета. Но банк не забывал об ответственности, возложенной на него статусом Банка развития: «Портфель инвестиционных кредитов за 2009 год вырос на 77% -- до 230 млрд руб. При финансовой поддержке банка было начато 24 новых проекта -- в энергетике, на транспорте, в сельском хозяйстве, в том числе ВЭБ приступил к реализации программы по поддержке ипотеки на общую сумму в объеме 250 млрд», -- глава правительства отметил, что в результате этой программы коммерческие банки также пошли на снижение ставок. Например, Сбербанк, по информации премьера, предоставленной ему главой банка Германом Грефом, пошел на отмену всяких бонусов и на 3% в среднем снизил ставки по ипотеке. Премьер отдав, среди прочего, должное работе ВЭБа по поддержке малого и среднего бизнеса, в целом оценил деятельность банка положительно. После чего г-н Путин озвучил два проекта, участие Внешэкономбанка в которых предлагалось обсудить. Первый -- создание современного комплекса глубокой переработки древесины в порту Ванино Хабаровского края. Этот проект входит в комплекс мероприятий по развитию территории Дальнего Востока (сюда же относятся строительство нового морского терминала в порту, реконструкция железнодорожной линии Ванино--Комсомольск-на-Амуре). Кроме того, ВЭБ примет участие в финансировании приобретения двух танкеров ледового класса компанией «Совкомфлот», первое судно «Михаил Ульянов» уже передано заказчику, второе -- «Кирилл Лавров» -- спущено на воду и в ближайшее время также войдет в строй. Владимир Путин отметил, что суда такого класса у нас в стране раньше не строились (танкеры построены ФГУП «Адмиралтейские верфи». -- Ред.): «Ресурсы ВЭБа по максимуму сработают на технологическое обновление отечественной промышленности и будут генерировать дополнительный спрос на инновации. Именно на такие проекты и следует ориентироваться прежде всего в будущем», -- заявил премьер. После окончания заседания глава банка Владимир Дмитриев уточнил, что «объем финансирования строительства танкеров составит около 240 млн евро и еще 250 млн пойдут на проект строительства завода деревопереработки». Г-н Дмитриев также сообщил, что совет утвердил отчет о деятельности банка за 2009 год и распределение прибыли. Банкир напомнил, что в 2009 году ВЭБ получил чистую прибыль в размере 31 млрд руб., а активы по итогам прошлого года составили 1,8 трлн руб. Решено, что вся прибыль, полученная в прошлом году, будет направлена в соответствующие фонды банка для поддержания его дальнейшей деятельности. Председатель банка также предупредил, что в текущем году прибыль ВЭБа от предоставления субординированных кредитов российским банкам может сократиться, если будет принято решение о снижении ставок по ним: «Если решение будет принято аналогично тому, как по АИЖК (как раз на программу по снижению ставок по ипотеке. -- Ред.), то на две трети прибыль (от предоставления кредитов. -- Ред.) будет сокращена». Политика и экономика 27.05.2010 РБК-daily Белый дом окружат кремлевской стеной Иван Петров Администрация президента будет утверждать топ-менеджеров стратегических предприятий Проекты правительственных решений о кандидатурах госпредставителей в советы директоров стратегических предприятий будут отныне согласовываться с администрацией президента, Банку России рекомендовано советоваться с Кремлем по поводу кандидатур на посты в коммерческих банках, в уставном капитале которых он участвует. Новый порядок подразумевает распоряжение, подписанное вчера президентом Дмитрием Медведевым. По мнению экспертов, документ появился из-за не согласованного с Кремлем назначения Дмитрия Патрушева в Россельхозбанк. В соответствии с распоряжением список кандидатур представителей государства в советы директоров стратегических предприятий должен быть направлен в президентскую администрацию не позднее чем за 30 дней до окончания установленного законодательством срока их выдвижения. Правительство впредь обязано согласовывать и директивы чиновникам, находящимся в акционерных обществах стратегических предприятий. Речь идет о голосовании на общих собраниях акционеров и на заседаниях советов директоров по вопросам избрания и прекращения полномочий председателей советов директоров (наблюдательных советов) компаний, наделения и прекращения полномочий исполнительных органов управления, а также по вопросу передачи функций управляющим организациям. Кроме того, Центробанку "рекомендовано согласовывать с администрацией президента проекты решений о назначении представителей государства в коммерческих банках, участие Банка России в уставных капиталах которых допускается федеральными законами".Официально решение принято "в целях усиления координации действий госорганов" и "повышения эффективности работы госсектора экономики". Так распоряжение прокомментировали в пресс-службе Кремля. Получить комментарий в правительстве не удалось. Документ усилит контроль со стороны администрации президента за кадровой политикой в крупнейших корпорациях с госучастием, указывает политолог Станислав Белковский. Поводом для его появления, по мнению эксперта, стал приход в Россельхозбанк на должность председателя правления Дмитрия Патрушева, сына экс-главы ФСБ Николая Патрушева. "Назначение было настолько неожиданным, что было неоднозначно воспринято президентской администрацией, - рассказал г-н Белковский. - Распоряжение позволит в будущем избежать столь поспешных и заранее не обсужденных с Кремлем кадровых решений". "Последние месяцы очевиден тренд на усиление Медведева, это связано как с усложнившейся экономической обстановкой, ответственность за которую несет правительство, так и с успехами президента во внешнеполитической деятельности, - отмечает руководитель Института политической экспертизы Евгений Минченко. - Два года уже достаточный срок, чтобы нарастить аппаратную мускулатуру, и президент доказывает это, подписывая подобные распоряжения". При этом эксперты не считают, что усиление Медведева поссорит его с Путиным. "Раз такое распоряжение вышло, значит, президент не считает его критичным для своих взаимоотношений с премьер-министром", - говорит г-н Белковский. "Большая часть принципиальных решений и так принималась двумя людьми, поэтому этот документ никак не скажется на взаимоотношениях во властном тандеме", - добавляет г-н Минченко. Перечень стратегических предприятий и стратегических акционерных обществ был утвержден в августе 2004 года. На тот момент он включал 518 ФГУП и 546 акционерных обществ с госучастием. В настоящий момент в перечень стратегических АО входит 213 компаний. Всего же государство участвует в 3337АО, из которых на долю 100-процентного участия приходится 1858 обществ, на долю 50-100-процентного - 200 обществ, на долю 25-50-процентного - 510 обществ, на долю 25-процентного и менее - 769 обществ. Бизнес 27.05.2010 Коммерсантъ "Уралкалий" сбрасывают на дне Ольга Мордюшенко // Дмитрий Рыболовлев продает подешевевшую компанию Дмитрий Рыболовлев надеется продать сильно подешевевший в последнее время "Уралкалий" дороже рыночной стоимости Владелец "Уралкалия" Дмитрий Рыболовлев хочет продать контрольный пакет акций компании. Переговоры велись с Михаилом Прохоровым, Владимиром Потаниным, Сулейманом Керимовым, Владимиром Евтушенковым и Владимиром Лисиным. Рыночная стоимость "Уралкалия" близка к минимальной этого года, но никто из претендентов пока не подтверждает желания приобрести компанию. Вчера Dow Jones со ссылкой на источники сообщил, что владелец "Уралкалия" Дмитрий Рыболовлев (65,6%) ведет переговоры о продаже контрольного пакета в компании. Источник "Ъ" на рынке подтвердил факт переговоров. Точный размер пакета и сумму сделки он уточнить не смог, но заверил, что компания оценена выше текущих биржевых котировок. На LSE "Уралкалий" вчера стоил $6,86 млрд. Причину продажи источники "Ъ" и Dow Jones не называют. В самом "Уралкалии" ситуацию официально не комментируют. "Уралкалий" — второй в России и шестой в мире производитель хлористого калия, занимает около 10% мирового рынка. В 2009 году производство "Уралкалия" снизилось в 1,8 раза — до 2,6 млн тонн калия, чистая прибыль по МСФО сократилась в 2,4 раза, до 9,1 млрд руб., выручка — в 1,9 раза, до 33,8 млрд руб., скорректированная EBITDA — в 2,5 раза, до 16,4 млрд руб. Дмитрий Рыболовлев надеется продать сильно подешевевший в последнее время «Уралкалий» дороже рыночной стоимости Дмитрий Рыболовлев является председателем совета директоров "Уралкалия" с 1996 года, а контроль над компанией получил в 2000 году. В 2007 году "Уралкалий" первым среди российских химических компаний провел IPO на LSE. На размещении 14,38% акций компании Дмитрий Рыболовлев заработал около $1,07 млрд. Сейчас ему принадлежит 65,6% акций "Уралкалия". Источник "Ъ" на рынке говорит, что Дмитрий Рыболовлев давно хотел продать свой пакет в "Уралкалии", но причины такого решения не называет. Собеседник "Ъ" уточнил, что переговоры идут несколько месяцев, но "конфигурация сделки постоянно меняется". Как рассказал другой источник "Ъ", компания предложена президенту группы ОНЭКСИМ Михаилу Прохорову, главе совета директоров АФК "Система" Владимиру Евтушенкову, главе совета директоров НЛМК Владимиру Лисину, члену Совета федерации Сулейману Керимову и президенту "Интерроса" Владимиру Потанину. По словам собеседника "Ъ", основные претенденты — господа Керимов и Потанин. Михаил Прохоров передал "Ъ" через своего представителя, что действительно обсуждал возможность приобретения "Уралкалия", но решил отказаться от сделки. Связаться с представителями Сулеймана Керимова и Владимира Евтушенкова вчера вечером не удалось. Представители Владимира Лисина на запрос "Ъ" не ответили. Владимир Потанин уже проявлял интерес к "Уралкалию". В начале 2008 года он включил компанию в список активов для консолидации с ГМК "Норильский никель" (у "Интерроса" 25% акций). Тогда же источники "Ъ" рассказывали, что бизнесмен обсуждал покупку "Уралкалия". Вчера источники "Ъ", знакомые с текущей ситуацией, сказали, что еще два месяца назад Владимир Потанин также вел переговоры о покупке "Уралкалия". "Но сейчас вопрос неактуален",— уточнил один из собеседников "Ъ". В "Интерросе" также заверили, что не планируют покупать "Уралкалий". Михаил Стискин из "Тройки Диалог" считает, что "Уралкалий" будет интересен многим инвесторам. Но, по мнению аналитика, покупка компании по политическим соображениям возможна только российской стороной. "Я не вижу, кто, кроме ОНЭКСИМа, если учесть расчет деньгами, а не обменом активов, сможет купить контроль в "Уралкалии"",— говорит господин Стискин. Он отмечает, что у других российских компаний просто нет средств на сделку. Фактором снижения цены могли бы стать проблемы "Уралкалия" с государством после аварии на Первом руднике компании в 2007 году, когда в зону провала грунта попали железная дорога, часть города Березники и объекты энергетики. Сначала комиссия Ростехнадзора признала, что причиной провала стала "ранее неизвестная геологическая аномалия". В сентябре 2008 года вице-премьер Игорь Сечин инициировал повторное расследование, в рамках которого компании грозил штраф за утраченные запасы в размере нескольких миллиардов долларов. Но комиссия решила, что причиной аварии стала совокупность геологических и технологических факторов, и конкретных претензий "Уралкалию" предъявлено не было. В итоге компания выплатила государству компенсацию в 2,8 млрд руб. и сама согласилась выделить еще 6 млрд руб. на строительство обходной железной дороги. Так что, по крайней мере внешне, конфликт сошел на нет. Кроме того, суд Женевы в рамках развода Дмитрия Рыболовлева с его женой Еленой наложил обеспечительные меры на активы "Уралкалия". Но в компании утверждают, что они не распространяются на ее производственную и текущую коммерческую деятельность. Однако на рынке "Уралкалий" сейчас стоит очень дешево. В ходе IPO в 2007 году компания была оценена в $8,4 млрд, на пике конъюнктуры рынка стоила $33,5 млрд, но рухнула в ходе экономического кризиса. В начале года, когда рынок начал восстанавливаться после кризиса, от которого химики серьезно пострадали, капитализация "Уралкалия" вернулась к цене размещения. Максимально компания в этом году стоила $10,4 млрд. Сейчас ее капитализация снова серьезно упала и лишь ненамного превышает годовой минимум в $6,6 млрд. Алексей Морозов из UBS отмечает, что при оценке такого крупного актива традиционно ориентируются не столько на рынок, сколько на общие параметры компании, так как колебания котировок на рынке очень серьезные. По мнению аналитика, каждый из названных претендентов теоретически сможет найти деньги на покупку, а с точки зрения консолидации бизнеса все они далеки от отрасли удобрений, тем более что калийная отрасль является уникальной и в мире не так много производителей этого продукта. 27.05.2010 РБК-daily Тимченко дошел до передела Юлия Назарова, Галина Старинская, Андрей Жуков В Усть-Луге он построит собственный НПЗ, а нефть получит из БТС-2 Бизнесмен Геннадий Тимченко, близкий к премьер-министру Владимиру Путину, добрался до нефтеперерабатывающего бизнеса. Под Санкт-Петербургом, где он запускает крупнейший в мире нефтеналивной терминал, планируется возвести НПЗ мощностью 8,5 млн т. Покровительство столь влиятельного бизнесмена уже обеспечило проекту "вход" в Минтранс, где рассматривают соответствующую заявку. "Транснефть" в случае положительного решения может увеличить пропускную способность Балтийской трубопроводной систе-мы-2 (БТС-2) до 58,5 млн т нефти в год, Совладелец крупнейшего нефтетрейдера Gunvor Геннадий Тимченко продолжает наращивать свои энергетические активы. После недавних газовых приобретений бизнесмен снова обратил свой взор на нефтепереработку. Как стало известно РБК daily, в Министерстве транспорта в настоящее время изучают вопрос о целесообразности строительства НПЗ в конечной точке БТС-2 мощностью 8,5 млн т нефти в год. Строительство завода обойдется от 1,5 млрд до 3 млрд долл., подсчитали эксперты. Заявку на его возведение подало 000 "Усть-Лужский нефтеперерабатывающий завод", сообщил РБК daily источник, близкий к "Транснефти". В обсуждении вопроса также участвует "Транснефть", так как сырье на новый завод должно поступать по ее трубе БТС-2. которая сейчас прокладывается, отмечает собеседник. В случае одобрения заявки мощность трубопровода, соответственно, может быть увеличена. Компания, планирующая построить одноименный НПЗ, была зарегистрирована в конце прошлого года. Согласно базе ЕГРЮЛ, ее учредителем является Леонид Бондаренко - руководитель строительной компании "Ленспецстрой №34", компании по торговле недвижимостью "Сатурн" и других. Удивительно, но личность г-на Бондаренко неизвестна не только на нефтяном, но даже строительном рынке Северо-Запада. Вице-губернатор Ленинградской области Григорий Двас сказал РБК daily, что не слышал о компании "Ленспецстрой №34" и не знает ее руководителя. По словам г-на Дваса, в областное правительство уже неоднократно обращались различные компании с предложениями построить завод в Усть-Луге. "Между тем у всех этих проектов есть один серьезный недостаток - они не опираются на ресурсную базу, ни у одного из потенциальных инвесторов, среди которых есть вполне серьезные финансовые группы, нет своего сырья либо договоренности с его владельцами", - говорит г-н Двас. Он отказался назвать компании, которые претендуют на строительство завода. То, что заявка 000 "Усть-Лужский нефтеперерабатывающий завод" нашла поддержку и в "Транснефти"? и в Минтрансе, может говорить о том, что с "ресурсной базой" у компании все нормально. Как сказали РБК daily два источника в отрасли, за никому не известным 000 стоит предприниматель Геннадий Тимченко. "Это ни для кого уже не секрет", - настаивает один из собеседников. В фонде Volga Resources, управляющем активами Геннадия Тимченко, отказались сообщить, имеет ли бизнесмен отношение к НПЗ в Усть-Луге.Интерес предпринимателя к строительству НПЗ весьма логичен. К осени Gunvor должна запустить в Усть-Луге терминал по перевалке нефтепродуктов мощностью 20 млн т с возможностью увеличения до 30 млн т, говорит старший аналитик "Арбат Капитала" Виталий Громадин. И естественно, трейдеру выгодно получать углеводороды со своего НПЗ. Тем более что конкурентов нет: программами по развитию транспортного комплекса России и схемой плана морского порта Усть-Луга создание нового НПЗ в регионе пока не предусмотрено. Сейчас все мощности нефтепровода (50 млн т нефти в год) уже распределены: 38 млн т нефти должно пойти на экспорт, 12 млн т - на Киришский НПЗ "Сургутнефтегаза". Чтобы не снижать уже предусмотренные объемы поставок, для подключения нового завода придется увеличить пропускную способность трубы на 8,5 млн т.В Минтрансе и "Транснефти" не смогли прокомментировать строительство нового НПЗ. В нефтяной компании отметили лишь, что техническая возможность расширения БТС-2 есть, но пока она не прорабатывается. Учитывая, что вся БТС-2 будет стоить 2-2,5 млрд долл., ее увеличение на 8,5 млн т обойдется в 300- 500 млн долл., подсчитал Виталий Громадин. 27.05.2010 РБК-daily На благо авиапрома Галина Камнева, Сергей Колобков Поработают Дерипаска и Вексельберг На протяжении нескольких лет крупнейшим поставщиком алюминия для российского авиапрома оставалась компания Alcoa, которая в свое время купила у "Русского алюминия" перерабатывающие заводы в Самаре и Белой Калитве. Теперь у американской компании может появиться сразу несколько конкурентов из числа акционеров Rusal. Подконтрольная Олегу Дерипаске компания Еп+ собирается создать новое прокатное производство на Красноярском метзаводе, а Виктор Вексельберг рассматривает возможность реализации похожего проекта на Урале. Подконтрольная Олегу Дерипаске компания Еп+ собирается построить на Красноярском металлургическом заводе (КраМЗ) производство по выпуску алюминиевого проката, сообщила вчера на конференции "Алюминий: сплавы, прокат и профили для промышленности и строительства" руководитель направления по переработке алюминия En+ Group Наталья Василенко. Сейчас на заводе имеется незавершенное строительство листопрокатного производства мощностью 140 тыс. т продукции в год. Проект, инвестиции в который оцениваются в 300-350 млн долл., планируется реализовать в течение трех-пяти лет, сейчас завершается подготовка ТЭО. Российский авиапром рискует столкнуться с недостатком аллюминия В целом сейчас Еп+ рассматривает различные варианты финансирования. Компания, в частности, ведет переговоры с банками и потенциальными покупателями. По словам Натальи Василенко, инвесторам может быть предложена доля в проекте, также изучается идея проведения российского IPO En+ Downstream (создана на базе КраМЗа и Дмитровского опытного завода комбинированной алюминиевой ленты). Проект активно поддерживают власти Красноярского края, на данный момент обсуждается возможность выделения госгарантий для его реализации. Основная часть продукции КраМЗа будет ориентирована на российскую оборонную промышленность и отечественный авиапром. И если сейчасзавод 49% продукции отправляет на экспорт (в 2009 году КраМЗ выпустил 111 тыс. т алюминиевых продуктов), то в будущем 60% планируется поставлять на внутренний рынок. Расширение производство на КраМЗе будет на руку UC Rusal, которая заинтересована в увеличении поставок алюминия на внутренний рынок. Крупнейшим поставщиком алюминия для российского авиапрома является компания Alcoa, купившая в 2005 году у ОАО "Русский алюминий" Самарский метзавод и Белокалитвинское металлургическое ПО. В рамках этой сделки "Русский алюминий" (предшественник UC Rusal, его крупнейший акционер - Еп+) взял на себя обязательства не заниматься прокатным бизнесом в течение пяти лет. В начале 2010 года срок этого соглашения истек, и у Олега Дерипаски нет никаких ограничений в этом плане, пояснил представитель Еп+. Впрочем, у Alcoa может появиться не один, а сразу два конкурента - причем оба связаны с акционерами UC Rusal. Как рассказали РБК daily в Объединенной авиастроительной корпорации (OAK), к 2015 году авиапром может столкнуться с дефицитом алюминиевого проката. К этому времени должно набрать обороты серийное производство самолетов SuperJet-100, Ан-148, ведется речь о возобновлении выпуска Ан-124, на подходе будет новый среднемагистральный лайнер МС-21. В связи с этим, отмечает представитель OAK, Каменск-Уральский металлургический завод (КУМЗ. контролируется структурами Виктора Вексельберга) предложил проект по строительству нового прокатного стана в интересах авиационной промышленности. По словам источников РБК daily, глава OAK Алексей Федоров обратился в ВЭБ с рекомендательным письмом о предоставлении необходимого финансирования, однако банк решение пока не принял. Получить комментарий Alcoa вчера не удалось 27.05.2010 Коммерсантъ "Росэнергоатом" прирастит выручку Владимир Дзагуто // Но она не покроет его инвестиций После полной либерализации энергетического рынка в 2011 году "Росэнергоатом" собирается увеличить выручку в полтора раза — до 293,5 млрд руб. Но даже это вместе с инвестиционной составляющей, включенной в тарифы компании, не позволит ей закрыть дефицит инвестпрограммы в размере 50 млрд руб. При этом "Росэнергоатом" продолжает наращивать мощность станций за счет модернизации, что обходится в десять раз дешевле строительства новых блоков. Концерн "Росэнергоатом", входящий в состав "Росатома" и владеющий российскими АЭС, собирается в 2011 году почти в полтора раза увеличить выручку — до 293,5 млрд руб., рассказала вчера "Интерфаксу" заместитель гендиректора компании Алла Архангельская. В 2010 году выручка концерна должна подрасти на 17,2% — до 196 млрд руб. Прирост выручки будет обеспечен за счет роста выработки, либерализации рынка электроэнергии и запуска долгосрочного рынка мощности. Половину планируемой выручки в 2011 году — 147,1 млрд руб.— "Росэнергоатом" собирается получить с рынка мощности (эти выплаты обеспечивают погашение условно-постоянных расходов генерирующих компаний). Еще 40% — 118 млрд руб.— даст рынок электроэнергии, который компенсирует переменные, в том числе топливные, расходы. С 2011 года эти сектора должны быть полностью переведены на свободные цены. Оставшиеся 28,4 млрд руб.— это доходы от продажи тепла и поставок электроэнергии населению, для которого регулируемые тарифы сохраняются до 2014 года, поясняют в компании. Возглавляемый Сергеем Кириенко «Росатом» ищет 50 млрд руб., которых не хватает на инвестпрограмму дочернего «Росэнергоатома» в 2011 году Но, несмотря на значительный рост выручки, концерн настаивает на сохранении значительной инвестиционной составляющей, ежегодно включаемой правительством в тарифы на мощность. В 2011 году эта надбавка должна составить 86,6 млрд руб. Эти средства "Росэнергоатом" использует, в частности, для строительства новых блоков. Тем не менее дефицит инвестпрограммы концерна, по словам госпожи Архангельской, в 2011 году составляет около 17%: "Росэнергоатому" требуется 302,2 млрд руб., тогда как компания прогнозирует инвестиционный ресурс в размере 251,9 млрд руб. В 2012 году концерн собирается потратить 306 млрд руб. при прогнозном инвестиционном ресурсе 255 млрд руб. В рамках инвестпрограммы "Росэнергоатома" сейчас строятся блоки второй очереди Нововоронежской и Ленинградской АЭС, третий и четвертый блоки Ростовской АЭС, четвертый блок Калининской АЭС (все мощностью по 1,15 ГВт) и блок на 800 МВт на Белоярской АЭС. Планы развития концерна уже сокращались: в мае нынешнего года глава "Росатома" Сергей Кириенко отмечал, что ранее предполагалось с 2012-2013 года перейти к вводу двух энергоблоков в год, но выход на эти темпы ожидается теперь в 2014-2015 году. В 2010 году был введен новый блок на 1 ГВт на Ростовской АЭС, в 2011 году планируется ввод блока на Калининской АЭС. Стоимость строительства новых АЭС оценивается сейчас более $2 тыс. за киловатт установленной мощности ($2300-2400 при сооружении второго блока Ростовской АЭС), рассказал вчера первый заместитель главы "Росэнергоатома" Владимир Асмолов. Но "Росэнергоатому" за последние три года удалось существенно увеличить мощность своих АЭС за счет модернизации, отметил он. По оценке топ-менеджера, программа повышения мощности на 4% стоила около $200 за киловатт. К концу текущего года эта программа будет проведена на всех блоках с реакторами типа ВВЭР-1000 (кроме пятого блока Нововоронежской АЭС). Дальнейшая модернизация и повышение мощности на 10% потребуют замены оборудования и обойдутся дороже — в $900 за киловатт, отметил господин Асмолов, но это все равно значительно дешевле, чем строительство новых мощностей. При сохранении отпуска электроэнергии на уровне прошлого года доходы "Росэнергоатома" в 2010 году, по оценке Александра Селезнева из "Уралсиба", могут составить около 210 млрд руб. Выручку концерна в 2011 году прогнозировать сложнее, она зависит, в частности от того, как будут определяться выплаты за мощность для АЭС. Если для новых блоков будет установлен уровень в 1-1,5 млн руб. за мегаватт в месяц, то доходы компании в 2011 году господин Селезнев оценивает в 280-295 млрд руб. 27.05.2010 Коммерсантъ "Металлоинвест" открывает новые эмираты Роман Асанкин // Компания построит второй завод в ОАЭ "Металлоинвест" вложит $320 млн в строительство второго завода в Объединенных Арабских Эмиратах (ОАЭ), который будет производить высокообогащенное железорудное сырье для металлургии. Проект будет иметь успех, так как в ОАЭ одни из самых низких цен на энергоносители, к тому же он позволит снизить себестоимость производства арматуры на принадлежащем "Металлоинвесту" заводе Hamriyah Steel в ОАЭ. "Металлоинвест" Алишера Усманова планирует построить железорудный завод в Объединенных Арабских Эмиратах, заявил вчера Reuters генеральный директор местной компании Hamriyah Steel (80% принадлежит "Металлоинвесту") Шукрат Нишанов. По его словам, инвестиции в проект составят $320 млн в течение пяти лет. Когда будет начато строительство и какой будет мощность завода, господин Нишанов не сказал, отметив лишь, что под него зарезервирован земельный участок. "Мы, возможно, будем искать партнера для этого проекта, но... хотим дождаться, пока снизится эффект от экономического кризиса",— добавил господин Нишанов. Завод станет уже вторым для "Металлоинвеста" в ОАЭ. Первый (Hamriyah Steel) производит арматурный прокат (проектная мощность 1 млн тонн) и работает с февраля этого года. 20% акций компании принадлежит наследному принцу эмирата Абу-Даби шейху Султану Бин Халифой Аль Нахьяну. Инвестиции в проект составили $160 млн в течение двух лет. Площадка для нового железорудного завода расположена напротив Hamriyah Steel. Планируется, что новый завод будет производить высокообогащенное железорудное сырье (ГБЖ) для металлургии. Он должен повысить эффективность Hamriyah Steel, добавил источник "Ъ", знакомый с проектом. Сырье затем можно перерабатывать в арматурную заготовку на местных мощностях, что снизит себестоимость производства арматуры на Hamriyah Steel, так как сейчас заготовка доставляется в основном из России, в частности с "Уральской стали", входящей в "Металлоинвест", отметил собеседник "Ъ". Расположение нового завода в ОАЭ оправдано и дешевым местным природным газом (основное сырье в производстве ГБЖ), наличие которого делает проект экономически целесообразным, несмотря на затраты по транспортировке железорудного концентрата из России, говорит аналитик "Уралсиба" Дмитрий Смолин. $320 млн — не такие большие деньги для "Металлоинвеста", тем более что инвестиции растянутся на пять лет, считает аналитик ИФК "Метрополь" Денис Нуштаев. У компании ощутимый долг — порядка $5,7 млрд, но рост цен на железную руду (с прошлого года они повысились почти на 120% — до $76 за тонну на внутреннем рынке и $98 — на спотовом) позволит компании в обозримом будущем генерировать существенный денежный поток. К тому же в следующем году "Металлоинвест" может провести IPO и как минимум до 2014 года не будет тратиться на дивиденды, отмечает аналитик. Персоналии 27.05.2010 Ведомости «Финам» Владислав Кочетков назначен президентом - председателем правления инвестиционного холдинга «Финам». Кочетков родился в 1980 г. в г. Рузаевка, Мордовия. В 2002 г. окончил Мордовский государственный университет. В 1999-2002 гг. - корреспондент и обозреватель изданий «Известия Мордовия» и «Голос Мордовского университета». С 2002 г. - директор департамента по PR, рекламе и связям с общественностью компании «Магазин готового бизнеса» (Москва). С 2005 г. - пресс-секретарь инвестиционной компании «Финам», с 2008 г. - PR-директор инвестиционного холдинга «Финам». Иностранные СМИ 26.05.2010 The Washington Post Russia 2010: No Greek Tragedy Greece's financial meltdown sounds all too familiar to Russia's experience in 1998. Yet differences between the two show how far Moscow has come in 12 years. The crisis Greece is facing looks all too familiar to Russia. It went through more or less the same thing in the run up to the August 1998 financial meltdown that ended with the ruble cut to a quarter of its value, repayment on its foreign debt frozen for five years and its banking sector destroyed. However, this time around Russia will probably only be affected for about four months if Greece defaults on its debt before returning to a path of strong growth and recovery. The European Central Bank (ECB) was forced to act on May 9 to prevent another meltdown of the continent's financial system. While the ECB's $1 trillion rescue package floods the markets with money and staved off disaster, it has left the fundamental problem untouched: All of Europe's economies are weighed down by debt and high deficits. As confidence evaporated in the first week of May, equity markets around the world, including Russia's, tanked as the possibility of a Greek default loomed large. But unlike the global crisis that burned the world's economy 18 months ago, this new crisis looks a lot like the run up to Russia's 1998 financial crisis; that one was bad for Russia but had a very short-lived impact on the rest of the world. This time around, rather than being infected by a potential Greek collapse, Russia is on the other side of the fence as one of the strong countries. This will be little more than a bump on the path that leads back to strong growth. At the start of 1998, Russia had just experienced its first-ever positive growth, and the spreads on the government's Treasury bills had fallen into the low teens, making the 8 percent deficit easier to finance. Russia was starting to look like it had turned the corner after almost a decade of chaos. But it was brought to its knees by contagion from the Asian crisis the year before. By the summer of 1998, the collapse of the so-called Asian Tigers finally fed through into commodity prices, bringing the cost of a barrel of oil down to $10. Russia's economy promptly collapsed despite a huge International Monetary Fund bailout loan. Yields on the state's bonds soared to over 200 percent and cash fled the country, leaving the state with a pathetic $9.1 billion at the start of August. The crisis came to a head on August 17, 1998, when the government called it quits. The ruble was cut to a quarter of its previous value and the government put a five-year moratorium on all international debt repayment. Now history is repeating itself with Greece. The bailout deal struck with Germany and the other European Union members (despite the ban on bailouts in the E.U. treaty) was not enough to convince bond investors that Greece's problems are behind it. Fears of contagion quickly spread to neighboring markets, threatening to bring the entire European edifice down. Some observers questioned the lack of a single fiscal policy across the Eurozone. Investors are afraid of a repeat of Argenitina's collapse in 2001, when the country was unable to swallow the bitter medicine of the austerity package imposed to fix the collapsing public finance. Greek is close to going the same way after people took to the streets on May 5 to demonstrate against the deep cuts in public spending that will hit almost everyone in the pocket. However, things are not quite as bad as they seem for countries like Russia, which saw heavy selling of its stocks and bonds in the first week of May. It is notable this time that, unlike the crash in 2008, the problems are regional and not global. The Asian collapse in 1997 spread to Russia via the fall in oil prices, but for the rest of the world it was business as usual. Indeed, the developed world was enjoying the heady excesses of the dot-com bubble, which didn't pop until 2000. While Russia's meltdown caused a sell off in the west, VTB Capital points out that it took the western markets to absorb the shock and return to its growth bubble. And Russia wasn't part of the E.U., which has a vested interest in bailing Athens out, as no one wants to see the Euro project wrecked. "The Greek situation is evolving along the lines of Russia's 1998 economic crisis; indeed, the fiscal parameters of Greece's situation are worse than that, but they also have a greater political imperative of financial aid from the Eurozone playing to their benefit, at least for now," Wiktor Bielski, an analyst with VTB Capital said. "And the endgame might be very similar, i.e. an eventual default on Greece's sovereign debt triggered by the country's inability to meet the conditionality attached to the package. That said, the experience of the 1998 Russian crisis suggests that the contagion from such a credit event, while significant, would be short-lived." While growth in western Europe and America is sluggish, the rest of the world is doing better than expected. The Eurozone manufacturing index is at a 46-month high of 57.5 (vs. 56.6 in March, while 50 represents no change) and the U.S. manufacturing index is back over 60 again (at 60.4) for the first time since June 2004, said VTB Capital. Likewise, car sales in the United States, China and Japan are all up by 65-75 percent over the first quarter; housing starts stateside are up 20 percent; and both of these have been feeding a surge in production in commodities like steel, which is now at a record high. "On the whole, Russia's business is just taking shape. It should not be forgotten that Russia's active financial and property markets only emerged some 20 years ago, while in the West such markets are centuries old," commented Andrei KOSTIN, president of VTB. "Looking at the system as a whole, we see that we have indeed turned the corner. Bad debt levels have dropped markedly, and reserve levels vary among banks. Some banks proved very responsible and built their reserves last year, as required, and some are still doing this now. Generally, it is obvious that the system has turned this corner," KOSTIN said. In general, the United States is expected to grow by about 3 percent and Europe by about 1.1 percent this year, according to the IMF, whereas Russia's economic recovery is gathering momentum fast. The Russian Ministry of Economic Development upgraded its forecast of end-of-year growth to 4 percent (it grew 4.5 percent in the first quarter and is still gathering speed), and the investment banks are talking about 8 percent of growth in the second half of this year. "Another positive factor is that markets have grown, too, rising from the bottom and thus raising collateral values and improving client creditworthiness," KOSTIN added. On top of this, the BRIC countries are a new factor in the global balance of power, and all four of these countries are continuing to grow very strongly, which will provide important support to commodity prices, the key consideration for Russia's ability to weather the potential storm. If Greece collapses, the consequences are unthinkable, yet it is not enough to make really big waves on the market: Greek GDP was about a fifth of Russia's economy and a tiny fraction of the European Union's total GDP in 2009. There will be some contagion to the other countries on Europe's periphery, but Greece alone is not big enough to bring the likes of Russia down, let alone France and Germany. Moscow A global financial hub between East and West? President Dmitry Medvedev's plan to promote Moscow as an international financial center is part of his agenda to transform Russia into a more modern, liberal society. "When you border western Europe and China and have a massive natural resource base wanted by both, you can become a financial liaison between the two," said Steven Meehan, chief executive for Russia/CIS at Swiss banking titan UBS. However, if Moscow is to be taken seriously as an international financial center, it needs to shed its image as the font of so-called Wild East capitalism, characterized by a lack of legal safeguards to protect investors' rights, he added. Indicators $447 billion Russia's gold and foreign currency reserves as of March 2010; they are currently the third largest in the world. $2.1 trillionRussia's gross domestic product in purchasing power parity; Russia has the world's 7th largest economy. 3-4% Expected GDP growth of the Russian economy in 2010, following an 8 percent drop the previous year. 26.05.2010 Financial Times Investors flee risky assets By Jennifer Hughes in London Share prices, commodities and the euro fell sharply as investors fled risky assets amid growing fears of a eurozone banking crisis and rising tension on the Korean peninsula. Stock markets took a pounding, leaving the FTSE Eurofirst 300 index down 2.4 per cent. On Wall Street, the Dow Jones Industrial Average immediately slipped through 10,000 as the dollar and US Treasuries benefited from the flight from risk. Four Spanish savings banks announced plans to combine, in the latest attempt to restructure the country’s financial sector. But analysts were sceptical about the plan, questioning whether they would cut costs or clean up balance sheets. Korean tensions added to the concerns about European sovereign debt and the strength of the global recovery that have convulsed financial markets. “Markets have an underlying sense of greater fragility,” said Alan Ruskin, strategist at the Royal Bank of Scotland. “In the political arena, investors feel the stakes are higher than ever – you’re dealing with a nuclear power in North Korea. “The economic story is about similar high stakes and there’s a sense the authorities are all in and the policy levers are more or less tapped out.” South Korea’s Kospi index dropped 2.75 per cent to 1,560.83, a three-month low. Other markets in the region were harder hit. Tokyo’s Nikkei 225 dropped 3.1 per cent to 9,459.89, a five-month low. Investors rushed into havens, including US Treasuries and German government bonds. Yields on benchmark 10-year Treasuries, which move inversely to prices, fell to a year-low at 3.136 per cent, down 5.8 basis points. Germany’s plan to extend a ban on naked short-selling of shares fuelled anxiety. Last week’s decision to impose a partial ban on naked short selling – selling securities such as shares and bonds that are not owned or borrowed – sent shockwaves through the markets and has raised fears of a disorderly crackdown by regulators. However, James Bullard, president of the Federal Reserve Bank of St Louis, said that the European debt crisis was unlikely to derail the US or global recoveries, Bloomberg reported. “There are several reasons why this new threat to global recovery will probably fall short of becoming a worldwide recessionary shock,” Mr Bullard said in London. “Sovereign debt crises have been with us for many, many years. There is nothing intrinsic about such crises that they need to become important shocks to the broader, global macroeconomy.” Albert Edwards, global strategist at Société Générale, predicted that the markets would fall to levels below their March 2009 nadir. “Leading economic indicators are suggesting there will be negative news on the economic front. “This gives markets a fundamental hook, as well as worries about the eurozone, to carry on driving equities to new lows,” he said. “I’m not saying recession, but what catches people out is that downturns happen very quickly.” By midday in New York, the S&P 500 was off 1.8 per cent at 1,054.2. The FTSE Eurofirst 300 closed down 2.4 per cent at 949.87. However the Vix, known as Wall Street’s “fear” gauge, slipped . 26.05.2010 Financial Times Germany plans to enlarge ban on short selling Market crackdown By Gerrit Wiesmann in Berlin, Nikki Tait in Brussels, and James Wilson in Frankfurt Germany plans to ban naked short selling of German stocks and euro currency derivatives in a sweeping enlargement of its recent ban on the naked shorting of eurozone government bonds and certain banking shares. The move is a part of a national crackdown on financial market speculation as European Union and G20 members search for agreement about new international rules. The BVAI, a German association representing alternative investment managers such as hedge funds, said the legislation was “very surprising”. Frank Dornseifer, of the BVAI, warned “activism” would not lead to “sensible regulation”. Most of the measures were already part of a larger bill Berlin was set to enact this autumn. But the government accelerated the plans as domestic pressure mounted. Angela Merkel, the chancellor, and Wolfgang Schäuble, finance minister, have come under increasing pressure from fellow Christian Democrats to regulate the markets many lawmakers blame for precipitating the eurozone crisis. Although it was devised as a hedging instrument, many German politicians see naked shorting – the sale of securities not held by the vendor – as detrimental speculation. Germany last week caused controversy when the Bafin regulatory agency announced a ban on the naked short selling of 10 financial stocks as well as eurozone sovereign bonds and credit default swaps (CDS) based on these bonds. The announcement also enraged EU partners, which had not been briefed about Berlin’s decision to go it alone. Berlin yesterday stressed European countries were in the picture about the follow-on move. The draft bill is being discussed with other securities regulators in the EU. Officials said the law could reach the statute books by mid-July. Under the draft bill, Berlin would ban naked short sales of domestic stocks, credit default swaps based on eurozone sovereign bonds, and currency derivatives if they were being used speculatively rather than for hedging purposes. The government also plans to force market participants to report naked short sales of stocks and of related instruments to Bafin. The German ban would coincide with the European Commission’s planned consultation on possible draft rules to cover short selling. This could lead to an EU proposal by October. 26.05.2010 Financial Times HSBC chairman to stay at helm Green rebuffs talk of imminent succession Bank rethinks plans amid financial turmoil By Patrick Jenkins and Kate Burgess in London Stephen Green, executive chairman of HSBC, will tell shareholders this week that there is no timetable for his departure from Britain’s biggest bank, scotching speculation that he is about to step down. Mr Green, who will deliver the message in a speech at HSBC’s shareholder meeting on Friday, has told friends he plans to stay on for another year or two. “He won’t guarantee a timetable, but it could well be the AGM in 2011 or even 2012 before he goes,” said one person close to Mr Green. An extended handover could fit with Mr Green’s take-up of the role of deputy president of the Confederation of British Industry, the UK employers’ group, next month, and his likely succession to the presidency in a year. Late last year, HSBC began floating with a narrow cadre of its top investors the beginnings of a succession plan. John Thornton, the former Goldman Sachs banker who had been brought in as a non-executive director in December 2008, was widely seen by HSBC executives and shareholders as the most likely choice for the job. The succession plan would involve what one person close to the bank dubbed a “normalisation” of HSBC’s corporate governance, making the chairmanship more part-time with less executive responsibility, as is the norm among most British companies. However, the bank, which shifted its base this year to Hong Kong to capitalise on fast-growing Asian markets, is rethinking these plans amid continued financial turmoil. When the Financial Services Authority, UK regulator, gave the go-ahead for HSBC to move the office of chief executive to Hong Kong, it stipulated that the chairman should remain in Britain and that the post should continue to exert power. One option would be to elevate Michael Geoghegan, Hong-Kong based chief executive, to executive chairman, although this would be likely to anger investors who say it would be a flagrant breach of good governance standards. The bank would then recruit a new chief executive from within. The bank is also considering other HSBC board members to be non-executive chairman, including Rona Fairhead, chief executive officer of the Financial Times Group, and Simon Robertson, senior independent director. However, one insider suggested Ms Fairhead did not have enough banking experience and Mr Robertson’s age (68) would bar him from the job. The board would prefer to recruit someone from outside, the source said. 26.05.2010 The New York Times Europe Pain May Impede U.S. Upturn Only months after most economists forecast that the recession could be viewed safely through the rearview mirror, the European fiscal crisis poses an unsettling new challenge for the United States economy. Few economists predict the United States will pitch into another recession soon. But a still weakened American economy could be slowed by its wounded European allies and trading partners. Even the optimists are wondering aloud if the United States will encounter a slower and bumpier recovery than expected. ''Look, a double-dip recession is a genuine risk -- I'd place it at 20 percent as opposed to 5 percent a few weeks ago,'' said Robert J. Barbera, chief economist for ITG, who has been notably bullish on the United States economy. ''We have some chronic problems in Europe, but I don't see it leading us to a Lehman-style contagion. ''At some point,'' he added, ''you revert to a focus on our fundamentals, and those are decidedly better than conventional wisdom has it.'' Perhaps so, but vertiginous drops in stock markets, belligerent rumbles from North Korea and an American economy throwing off mixed signals has economists treading carefully. Rarely have so many central banks taken such extraordinary steps to stave off banking and national collapses. Their wariness about what they have wrought is palpable. James Bullard, president of the Federal Reserve Bank of St. Louis, traveled to London and assayed a noticeably careful defense of the global economy in a speech. He did not discount the risk of a financial contagion jumping the Atlantic, given the weakened state of global finances and the risky nature of the bailouts. Governments and central banks must strive to re-establish credibility, he said, even as markets shake and gyrate. ''This new threat to global recovery will probably fall short of becoming a worldwide recessionary shock,'' he said. There is no shortage of storm clouds to bolster a gloomier take. Japan and Europe are perched near the edge of deflation. And as one European leader after another takes a vow of austerity amid talk of layoffs and deep spending cuts, American manufacturers -- which have led the domestic recovery -- could find their goods piling up in warehouses and on docks. ''We were counting on a weak dollar and a strong European economy; instead we got a strong dollar and a weak Europe -- that is clearly not good for our economy,'' said Joseph E. Stiglitz, former chief economist of the World Bank and a professor of economics at Columbia University. ''It certainly increases our likelihood of a double-dip recession.'' As well, the rate set in London that banks charge each other for short-term loans, known as Libor, has marched steadily upward in recent weeks, reaching a 10-month high this week. Such loans act as the fiscal grease that lets banks lend freely. Their rising cost slows lending -- something Mr. Stiglitz says is a consequence of governments' bailing out banks without forcing them to make a clean accounting of their losses and bad loans. ''The credit markets' reaction is sending a strong message that the banks don't trust each other's balance sheets,'' Mr. Stiglitz said. There are, too, lingering questions about the strength and sustainability of the American recovery -- questions that loom as more important than ever given the weaknesses in Europe. The American economy has picked up recently, with consumer spending jumping higher and debt falling sharply. Manufacturers, too, have put a collective toe back into the hiring market, and bankers are exhaling -- even if they are not lending at their former levels. Mr. Barbera speculates that the quirks of federal data collection have understated the strength of hiring. ''All the measures of industrial production are better than expected,'' he said. But state governments, from California to New Jersey and New York, are readying draconian spending cuts, with forecasts of layoffs of hundreds of thousands of state workers. Residential housing inventories continue to grow and prices continue to soften. And large businesses have yet to begin hiring in considerable numbers; the ranks of long-term unemployed have swelled to a number not seen for decades. ''This has to go down as one of the most fragile economic recoveries in recorded history,'' said David Rosenberg, chief economist for Gluskin Sheff, an investment firm. ''We've had jobless recoveries before, but this recovery has been totally devoid of income growth, and that's very disturbing.'' Salvation could come from unexpected corners. The United States, in the words of the St. Louis Fed chief, might be ''an unwitting beneficiary of the crisis in Europe.'' That is the lesson suggested by recent history. When the Asian economies shuddered and currencies nearly collapsed in 1998, many economists predicted the tremors would take down the United States and European economies. Quite the opposite occurred. A stream of money flowed from Asian banks into United States Treasury bonds, and interest rates fell as a result. Oil prices also dropped. And the United States emerged stronger. ''Everyone competed to reduce their G.D.P. forecasts and it ended up being much stronger than forecast,'' recalled Mr. Barbera. There is suggestive evidence that this could happen again. American interest rates have fallen in recent days, as investors apparently seek refuge in Treasury bonds. And talk of a slowdown has caused the price of oil to fall, which helps the American consumer. A risk attends here, too. Pumping so much money into a nation can be like pumping adrenalin into a sick patient -- it masks the underlying infection. It could be argued that the infusion of cash in 1998 further inflated the Internet stock bubble, which popped several years later with disastrous consequences. Mr. Bullard raised that warning obliquely in his speech Tuesday, suggesting that while the United States might draw temporary advantage from the European crisis, it must ''directly address'' its fiscal problems if it is to retain credibility with credit markets. After all, along with the countries of the euro zone, Britain and the United States are running outsize deficits, compounded by their spending to stimulate the economy. The ability of American officials to pull this off while markets jump and twist poses a considerable challenge. ''A lot of our recovery was financed by government handouts, and the sustainability of that is open to question,'' said Joshua Shapiro, chief United States economist for MFR Inc. ''I see lots of fits and starts ahead.'' 26.05.2010 The Wall Street Journal Europe-Bank Lenders? Coalition of Unwilling; Few Step Up to Risk Their Money for Long; New SEC Rule Makes Money Funds Even Less Interested Lenders to the major European banks are growing increasingly cautious, demanding higher rates for shorter periods, adding further stress to an already fragile financial system. Worries about sovereign debt have caused banks and other investors to pare risk. At the same time, new restrictions on money-market funds, which are big lenders to the banks, are forcing them to pull back on their lending. This funding squeeze has already contributed to the recent sharp declines in stock, commodity and corporate bond prices around the world. Unchecked, it threatens a repeat of the sort of contagion that gripped credit markets in 2008. To avoid such an outcome, the Fed may consider reducing the interest rate it charges on U.S. dollar loans it extends to the European Central Bank. The ECB in turn could ease terms on its loans to European banks. The London Interbank Offered Rate, which tracks the amount banks charge each other to borrow, rose on Tuesday to 0.53625, a 10-month high. The Libor increase is a key sign of banks' wariness. Lending rates in the commercial-paper market, where banks and other companies get short-term funding, followed suit. European 30-day commercial-paper rates for top-tier borrowers rose on Tuesday to 0.48%, the highest since last November, according to Tim Backshall, chief strategist at Credit Derivatives Research, up from about 0.3% at the beginning of April. Spain's Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, or BBVA, has been unable to renew roughly $1 billion of short-term funding in the U.S. commercial-paper market since the beginning of the month, according to people familiar with the matter. The bank still has substantial European-based funding and deposits and about $9 billion in U.S. commercial paper. With investors increasingly finicky about credit risk, the range of interest rates European banks are paying for three-month commercial paper is three to four times wider than usual, according to Amitabh Arora, head of U.S. rates strategy at Citigroup Inc. Ordinarily, the rates paid by issuers of commercial paper vary by 0.15 to 0.2 percentage point. This week, he said, the variation is more like 0.6 to 0.7 point. Investors are also "unwilling" to lend for more than one month without being compensated more than usual, Citi's Mr. Arora said. Libor rates are 0.35% for one month, but 0.54% for three months and 0.76% for six months. During the past few weeks, several U.S. banks and money managers said they have reduced their lending to European borrowers. "Obviously with conditions in the euro-zone as they are, people will be responsive," said David Glocke, manager of $150 billion in taxable money-market fund assets for Vanguard Group. "We've taken a second and third look at our exposures over there and adjusted our portfolio where appropriate." U.S. money-market fund managers, which combined have some $3 trillion in assets, aren't necessarily selling European debt. But given their importance in the market for short-term corporate lending, only modest changes in buying behavior can lead to market upheavals. Money-market fund managers try to buy relatively safe assets and hold them for a short time. A money-market panic in 2008 contributed to the broader squeeze in corporate credit. In an effort to prevent another such crisis, the Securities and Exchange Commission is requiring money funds to hold more-liquid and higher-quality assets, effective Friday. The new rules will shorten the maximum weighted average maturity of a fund's portfolio to 60 days from 90 days. Funds also will have to maintain a minimum of 10% of assets in securities that mature in one day and 30% in securities that mature in one week. That means funds will have less appetite for longer-term commercial paper, pushing up the rates banks must pay to borrow at longer maturities. This development comes at a particularly bad time for banks, with regulators pushing them to borrow at longer rates, to reduce their reliance on short-term financing sources and avoid blow-ups. Borrowing costs are still well below their levels at the worst of the 2008 crisis. But short-term funding pressures were a key component of that crisis and can feed on themselves if unchecked. The situation has parallels to 2008, when the collapse of Lehman Brothers caused markets to freeze around the world. A major contraction of bank funding could have far-reaching consequences. Libor is a benchmark for interest rates for trillions of dollars of debt from mortgages to credit cards and corporate loans. Its steady rise will push borrowing costs higher just as economies in the U.S., U.K. and elsewhere are showing tentative signs of a recovery. Meantime, Treasurers at U.S. companies are telling money-market managers to stay out of troubled sovereigns such as Spain, according to a person familiar with the markets. Some large U.S. banks, meanwhile, also have scaled back their short-term lending to European banks, especially to those in Greece, Spain and Italy, according to executives, bankers and traders in the U.S. and Europe. European banks, too, are increasingly nervous about loans to each other. Spain's two largest lenders, Grupo Santander SA and BBVA, recently boosted the amount of funds they're stashing overnight at the ECB, preferring to park their money somewhere risk-free rather than lend it to competitors. The ECB reported Tuesday that its overnight deposits rose to €264 billion ($324 billion), up from €253 billion Monday. That's below the €290 billion that was parked at the ECB at one point earlier this month, but up sharply from €200 billion in mid-March. 2